FT社评：西班牙纾困治标不治本 英国《金融时报》 社评

西班牙在金融危机中有点像“化身博士”。它的角色飘忽不定，有时代表着欧元区最大的威胁，有时又在推进欧元区迫切需要的改革。欧元区对西班牙银行的救助应该是永久解决方案中的一步，而不应重蹈覆辙，这一点非常关键。

所幸，此项救助协议激活了去年授予欧洲各救助基金的一项新2权2力。西班牙将把贷款用于本国的“银行有序重组基金”(Frob)，而不是用于主要预算。援助将仅限于银行体系，西班牙不需要执行欧元区和国际货币基金组织(IMF)“三驾马车”要求的项目。对实施紧缩和结构性改革的切实承诺予以奖励，西班牙与欧洲的关系将不至于弄僵，避免步其他一些国家的后尘。
然而欧元最主要的功能障碍还是没有解决。用纳税人的资金来救助银行，不仅没有将问题主2权债务与脆弱的银行体系之间致命的“纽带”切断，还会加重西班牙公2共财2政的负担。如果西班牙银行业的状况明显比预期中更糟糕，此次行动就无异于借给该国上吊的绳子，这将重蹈爱尔兰的覆辙。
如果这种可能性不消除，市场就无法对西班牙重拾信心，尽管西班牙企业状况良好、西班牙也在采取结构性改革和快速的宏观经济调整。现在需要的是拟定银行清理规则，其中要限定纳税人的负担。也就是说，当银行无法募集到需要的资金时，需要对股东减记，将没有保险和无担保的债务转变为股票。

如果敢的话，西班牙可以在这个方向上采取行动，但应该在990亿欧元的“银行有序重组基金”的框架下行动。也就是说，需要将欧洲信贷额度限制在尚未到位的800亿欧元。同时，还需要指示“银行有序重组基金”，在股东和债权人承受损失之前不要向银行注入资金。因而800亿欧元是足够的。
2政2治2阻碍令人生畏。这将暴露出利用公2众信2任的银行背后的2政2治2图谋。比如Bankia就将其股票转移给个人储户，后者将在减记过程中遭受损失。同时，德国也反对债权人承受损失，因为一些德国储户和领养老金者就在债权人之列。2政2府2担心行事轻率的银行的受害者会燃起熊熊怒火，这可以理解。然而，保护银行本身只是拖延了问题。
译者/王慧玲