你还晕了，你叫我说什么才好

呵呵,和债券含权证的弄混了.

不过关于这个还是不大明白,如何利用未来的2-5年的volatility来算0-2年的volatility呢?还是说只要算到2年后的option的价格然后贴 回来??

这个forward volatility只是习惯上的说法，和forward volatility agreement（类似于forward rate agreement）指的forward volatility不一样。

问题是5年的债券，2年的期权，期权到期时，债券变成3年期，站在现在的角度，2年后3年的债券价格是forward bond price，2年后3年期债券的yield是forward yield。20%指的是2年期时那个3年期债券yield的volatility。

Black's formula需要2年期的时候forward bond price的volatility，但是习惯上市场报价是forward yield volatility，转化是

forward bond price volatility = foreard yield * forward yield volatility * duration

这些都是站在现在的角度讲，也就说forward yield是2年后3年债券的yield，forward yield volatility是2年后3年债券的yield的volatility，duration是2年后3年债券的duration。

详细的forward bond price volatility和forward yield volatility转换，Hull的第22章，我的是第5版，和Tuckman的第19章

恩,看了一下书,明白了.这个学期会教到,呵呵

忘了感谢irvingy前辈了,西西,就不占用版面了,希望能收到

[此贴子已经被作者于2007-3-13 11:03:32编辑过]

又开始训人了，大博士。

嘿嘿，说我吗？我觉得我还好了，但凡是真的问问题的，只要是我明白的，我都好好的回答了。我看不过去的就是自己没有搞清楚还要指点别人的，如果的确是难的问题也就算了，但是狠多都是狠基础的东西，比如这里跳出来就是一个binomial tree的，还有从前那个讲time value的。再说了，在论坛上被人挑错，へるもんないし，总比将来面试的时候被人当面指出来要好得多。要不是在网上，我还懒得挑错呢，生活中有这样的人，我高兴还来不及，赚钱不就是靠这些人吗？

減るもんないし？しかし、恥ずかしいですね。

你说的也是，有时候不能讨论，就会造成感觉打字不够用，回答不完，解释不清楚，恨恨的感觉。让人着急。

irvingy，多谢了！

请问关于可赎回债券的定价有没有什么书推荐呢？

如果用Black－Scholes公式计算期权价值　那么债券价格遵循几何布朗运动吗？到期的时候不是应该收敛到债券面值吗？

谢谢！