中金公司－中国经济：

中国将成立国家外汇投资管理公司—应运而生正当时

2007 年3 月12 日 5页　精华

世界上有不少国家成立了国家外汇投资公司，其原因包括本国经济无法在防止经济过热的前提下吸收巨大的外汇流入（韩国、新加坡），某些出口行业一段时期内带来的大量外汇收入令货币升值从而伤害本国其他行业（经济学称为“荷兰病毒”），为未来自然资源的枯竭做准备（挪威、科威特）。我国外汇储备的不断增长导致流动性泛滥和经济过热；高生产率的出口制造业带来的大量外汇流入造成升值压力，但低生产率的农业可能难以承受大幅快速升值；我国目前最大的资源是“人口红利”，但数年后人口将老化，将出现“人口负债”。借鉴国外成熟
的经验，成立国家外汇投资管理公司，并进行市场化的运作管理，将我国外汇管理和运用变被动为主动，成为理想的政策选择。这与我们常说的中国需要“制造”资本账户逆差、将资金“投出去”的思路是一致的。从1990 年到2006 年，我国的外汇储备以年均33%的增速由111 亿美元提升到10663 亿美元。（图 1）06 年底外汇储备量居全球首位，并远高于其他主要经济体（图 2）。由于我国目前经济增速快，工作年龄段人口占比大，居民和国家财政储蓄率高，因此外汇储备高增长的趋势在短期内难以改变

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