报告摘要：
 期权市场已成为世界各地衍生品市场中最具活力的一名。
 期权的开展不仅使国内衍生品市场不断完善，投资者的交易策略更加多样，
也将促使市场结构发生改变。机构投资者将成为主力。
 Black-Sholes的期权定价公式为期权的运用奠定了价值定量基础，并为动态
对冲提供了理论基础。“Greeks指标”有助于我们了解期权的风险特征。
 期权市场的变动可以作为标的物价格变化的风向标。如通过期权市场异动甄
别内幕交易，通过put-call ratio和隐含波动率判断市场拐点等。
 结合对标的股票基本面的研究，投资者可以通过卖出看跌期权，为股票设定
买入价；对于低风险的股票，卖出长期期权，获取权利金收入。
 运用期权可形成更多样的适应市场行情的套利组合，如股票—期权套利、转
换套利、跨式套利、宽跨式套利、蝶式套利和飞鹰式套利等。
 期权套期保值的基本思想是构造一个头寸，使其风险暴露与原组合的风险暴
露相反，从而部分或者全部对冲掉风险。常用的套期保值组合有Delta中性
组合、Delta-Gamma套期策略、90/10策略、无成本期权套期等。