险资布局基金抢反弹：战略性逐步建仓http://www.sina.com.cn  2012年07月21日 01:26  中国经营报微博


　　夏欣
　　伴随A股惨烈下跌，投资者信心不足，空方占上风，A股持仓账户同比创出历史新低。不过，以长期投资为主的保险资金却反其道行之。
　　《中国经营报》记者从北京、上海两地的基金公司处了解到，以中国人寿(19.88,-0.12,-0.60%)为代表的保险公司正在接触多家基金公司，险资可能正在酝酿新一波加仓基金，标的即是股基和指基。此外，社保基金、企业年金、QFII、保险资金等长线资金都在积极开户，低点布局。
　　一家大型保险公司投资部经理告诉记者，目前该公司的策略是：择机补货、战略性逐步建仓。
　　布局指基博反弹
　　在7月12~18日五个交易日中，两市210只股票二级市场交易价格创出历史新低(近一年首发上市新股除外)。
　　“从中期角度来看，A股市场的底部特征越来越明显，投资价值也愈发显现，在此背景下杠杆指数基金正面临较好的建仓机会。”国投瑞银基金(微博)公司总经理助理刘凯指出。
　　“考虑到之前公布的6月份CPI和PPI数据回落趋势已经确立，预计未来几个月政策放松的力度会适当加大，可能会再次降息及下调存款准备金率。”南方基金首席策略分析师杨德龙分析。
　　新华基金(微博)相关人士认为，虽然A股整体上维持震荡筑底的格局，但随着政策放松，三季度股票市场将呈现探底回升的走势。
　　可佐证的一个信号是，四大行信贷投放节奏相对有所加快。7月前半月四大行新增人民币贷款500亿元左右，这一投放量基本是上月同期的两倍。
　　富国基金首席策略分析师张宏波表示：从A股估值来看，目前是布局指基的较好时机，甚至接近布局指基的最好时机。历史数据也表明，在反弹市场或牛市中，多数基金不能战胜指数。而凭借高仓位、低费率的优势，指数型基金往往能创造较高收益。
　　2007年间，沪深300(2398.455,-25.87,-1.07%)指数上涨了161.55%，仅四只基金产品跑赢了该指数；同期标准指数型基金平均上涨了143.85%，远超股票型基金132.78%的平均涨幅。同样的故事也在2009年上演，上证指数从1664点至3478点，上涨了109%；指数基金上涨123%，同期开放式偏股型基金平均上涨84.48%。
　　在今年上半年基金业绩比拼中，被动型指数型基金平均收益(4.99%)也高于主动管理的股票方向基金的平均业绩(4.84%)。海通证券(9.92,-0.13,-1.29%)基金研究中心数据显示，国投金融地产、富国中证500和博时上证超大盘ETF分别以9.87%、9.66%和9.04%的涨幅位列前三名。
　　“在所有的基金里面，我很看好杠杆指数基金。”华泰联合证券基金研究中心总经理王群航(微博)告诉记者：指数产品是博取反弹、波段操作的利器。“杠杆越大，杠杆越明确，出现溢价的机会越大，会给我们带来更多二级市场差价的机会。”
　　险资低位抄底
　　7月18日，大盘盘中向下触及2138点，距2132点年内新低已是咫尺之遥。此前一天，两市合计23.72亿元资金趁反弹加速离场。
　　机构投资者亦明显分化，依靠募集资金投资的券商集合理财、基金开户数等入市意愿受股市影响较大，与去年下半年相比，开户减少明显；新增基金账户数环比降幅接近四成。
　　“这些信号或许预示着目前市场的悲观情绪已达到了极致。”上述保险公司投资部经理表示。
　　在机构投资者看来，目前不失为战略性建仓的阶段时点，部分保险资金已开始低位补货。记者了解到，以中国人寿为代表的保险公司正在接触多家基金公司，险资可能正在酝酿新一波加仓基金，标的即是股基和指基。
　　今年6月，险资投资基金占比从此前的5%至6%，陡升为7%至8%。此后，中国人寿动用约90亿元下单购入多只股票型基金。仅7月11日一天，就买入嘉实基金、建信基金(微博)、鹏华基金等多家基金公司旗下股票型基金，规模在10亿余元。除了保险资金，社保基金也在时隔8个月之后，在今年5月新开16个A股账户。
　　“保险资金追求的是绝对收益，而不是相对收益。”另一家大型保险公司投资部经理表示：“保险资金的负债久期比较长，只要能在未来两到三年内，收益能达到预期水平，那么保险资金就会投资这些品种。”
　　面对机构投资风格迥异的投资策略，某基金公司相关人士分析，与社保、保险、企业年金、QFII等长线机构投资者相比，券商自营、集合理财和基金更加市场化，属于相对短线的机构投资者，更直观地反映了股市的投资意愿；而社保、企业年金、保险资金才是真正意义上的长线投资，他们的投资布局更稳定。
　　目前，主流保险公司的权益仓位(股票+基金)占比仍然处于10%附近的中性偏下水平，离上限25%尚有一定操作空间。
　　不过，根据经济周期理论，并非所有的指数基金都适合在底部建仓投资。业内人士分析，目前在利率下行以及宏观调控偏放松下，大消费类和金融类权益资产上涨空间会更大。因此，一些主题型指数基金或者是金融和大盘指数，特别是大盘蓝筹指数基金以及经济周期中受益的相关行业指数基金、主题指数基金均是不错的配置选择。