事件：央行8月2日发布了《2012年第二季度中国货币政策执行报告》。评论：宏观经济会逐步回稳。在刺激政策下，央行认为中国经济有望稳定增长，但在全球经济复苏艰难曲折背景下，国内结构调整和扩大内需任务仍然艰巨。而在去年报告中，央行指出经济下行和物价上升压力并存，今年1季度报告中称需求结构转换对增长产生影响。本报告认为，央行会继续实施宽松的货币政策，以配合中央稳增长的政策基调。预计新增贷款会适度增长，信贷结构得以进一步优化。如果外需较为疲弱，外汇占款减少会促使央行进一步降低存款准备金率。预计下半年跨境资金流动有望保持基本平衡，无论净流入还是净流出，规模均不会太大，如无重大突发事件，我国出现资本流向逆转的概率较低。汇率方面，人民币兑美元汇率逼近均衡，双向浮动弹性会加大。对未来是否降息有待进一步观察。对下一步政策利率的调整，央行要视通胀预期的情况而定。央行认为，未来物价走势取决于国内外环境和总需求状况，受到基数降低等影响，8月份后同比CPI有可能出现一定回升，不过回升力度不会太大；央行认为，当前物价对需求扩张仍比较敏感，扩张性政策刺激增长的效应可能下降、刺激通胀的效应则在增强。所以，在权衡物价水平和增长情况时，本报告觉得央行更看重物价的影响，经验研究也支持这一判断。另外，本报告需要关注公开市场操作对市场预期和市场利率的引导作用。