zjzju 发表于 2012-8-20 14:26 
太多了，你举例我来驳！
现在摘录巴菲特书中一段如下。请你来驳斥。谢谢！
过去30年里，最具革命性的投资思想是所谓现代金融理论。
这是一套精致的思想。它可以归结为一条简单且误导人实践的结论：研究公开流通证券中的个别投资机会是在浪费时间。
现代投资组合理论是现代金融理论的主要内容之一。
贝塔（beta）显示（度量）了证券相对于市场的波动程度。
在现代金融的故事中，有效市场支配一切。
对这些观念的尊重，不仅限于象牙塔的学术界与高校，而且成了过去35年中美国金融界——从华尔街（Wall Street）到大街（Main Street，指普通投资者）——的标准教条。
许多投资组合经理仍然相信，股票价格总是准确反映了基本价值，惟一要紧的风险是价格的波动性，而管理这种风险的最佳途径是投资于一个分散的股票群。
格雷厄姆与多德，通过逻辑与经验揭穿了标准的教条。
巴菲特认为大多数市场并不完全有效。他担忧整个一代MBA与JD，他们在现代金融理论影响下，学习着错误课程，错失了重要课程。
盲目使用与调整投资组合，加速了1987年10月的市场暴跌。
一次次投资的失败，越来越怀疑现代金融理论。不断增加的怀疑论者说，贝塔值不能实际测量重要的投资风险。
Berkshire Hathaway公司在40多年产生平均每年20%以上的业绩，这是市场平均值的2倍。这么大的规模，这么长的时间，足以说明巴菲特投资理念的正确。
投资的风险不在于贝塔值的大小，而是在于今后的税后回报率（也即今后的ROE——杨义群注）大小。尽管前者可以精确计算，而后者只能近似估计。
巴菲特说：“一条基本原理：近似的正确比精确的错误强。”
长期投资成功，不是靠研究贝塔值，并维持一个分散的投资组合。
巴菲特指出了贝塔值的荒谬：“陡直下跌的股票……在低价位时比它在高价位变得‘更有风险了’。”
与现代金融理论相反，巴菲特的投资不仅没有规定分散化，而且他的投资甚至可以称作集中化。巴菲特提醒我们，凯恩斯——他不仅是一位才华横溢的经济学家，而且还是一位精明的投资者——相信，投资者应当把相当大的资金投入到两三家熟悉而且优秀的企业。
投资过于分散，风险反而会上升。
马克•吐温建议：“把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后看好这只篮子。”
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