2100点之下将构筑短期空头陷阱

　　□财通证券 陈健

　　在上周周K线上形成了典型的早晨之星之后，本周以周阴吞周阳再次下行，并兵临2100点，周四、周五先后创出今年以来的地量，表明了市场观望与等待心态。短期市场受近期政策和股市措施继续不作为导致反弹夭折，预计在管理层实质政策推出之前，大盘需通过震荡整固以寻求技术层面的支撑，但2100点之下将构筑短期空头陷阱。

　　大趋势上，目前宏观经济政策并不支持股指大幅反弹，短期内经济增速能否见底也还存在不确定性，因此下半年市场并不存在大的机会。但从小趋势来看，在目前“经济退+通胀弱+政策进”的背景下，特别是资本市场有维稳的需要，A股反弹的诉求仍确立。

　　宏观基本面上，7月用电量发电量双企稳，但工业用电仍难言乐观，经济仍在下行。虽然经济大幅下降的态势得到遏制，但经济是否能够企稳可能还需要1-2个月的时间来进一步观察。管理层指出，经济趋稳的基础还不牢固，经济困难可能还会持续一段时间。

　　为实现“稳增长”，宏观调控有必要适度加大政策刺激的力度。7月外汇占款再度为负，显示了降准的必要性，而铁道债推迟发行，预期近期将迎来货币宽松政策。

　　通胀层面，8月份总体上通胀压力不大，短期内不会是政策放松的障碍。具体看，7月CPI同比增速已经出现见底的可能性，预计8月CPI仍会企稳在1.8%左右，但全球隐现新一轮粮食危机通胀方面，国际农产品价格的上涨、国内油价上调和7月份以来CRB指数大幅回升对未来通胀的影响不可忽视。

　　技术面看，沪综指周K线形成了M头形态，颈线位2242点，其技术量度跌幅指向2006点，大盘如完成或基本完成2006点量度跌幅，其技术下行动力释放完毕，不排除在2100点下方形成短中期空头陷阱。从波浪理论看，大盘经过3个多月阴跌和9子浪下跌，时间与空间上有助于一波反弹的诞生，如击破2100点，向下的一百点空间内构筑短中期空头陷阱将是大概率事件。

　　投资策略上，周期股缺乏基本面的支撑难以出现趋势性的行情，消费类股票的估值已经合理或泡沫呈现，中小板和创业板在10月份以后将迎来解禁高峰。投资机会集中在景气上升的少数细分行业中，如页岩气、海工军工、铁路基建、电子消费、健康产业、煤化工、移动互联、安防等。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2050-2200点

　　下周热点 页岩气、海工军工、铁路基建、电子消费

　　下周焦点 宏观经济数据、财政政策、货币政策

　　震荡探底 短线难有转机

　　□申银万国 钱启敏

　　本周沪深股市震荡探底，上证综指再度触及2100点近期低点。盘中酒类、医药等强势股出现补跌。从目前看，如果周末消息面平静，股指将继续震荡探底，逐渐逼近2000点整数关。

　　首先，从最新公布的信贷、外贸等经济数据看，宏观经济仍在持续调整，拐点向上时间延后，基本面难有重大转机。政策层面，管理层释放持续利好，如鼓励员工持股、降低交易费用、鼓励上市公司分红，但市场反响平淡，政策力度较弱，作用间接。供求方面，虽然新股发行有所放缓，但大小非解禁依旧，社会总体资金面偏紧，以致本周四央行再次进行了14天的逆回购，舒缓流动性。由于周五尾市股指拉升带有明显的政策博弈成分，如果周末消息面平静，下周调整格局不变。

　　其次，从盘口看，成交量持续萎缩，市场观望情绪浓重，目前虽然抛盘有限，但市场承接力更弱，导致股指无量下跌。同时，本周机构重仓股、基金重仓股筹码松动，贵州茅台等酒类、医药股出现高位翻转和补跌，既反映机构分歧加大，减磅离场，容易形成撤退中的相互踩踏，同时也将成为市场新的做空动力。目前看，强势股的补跌还将继续，中小板、创业板等高估值小市值品种也要谨防。

　　从技术上看，深成指已经击穿近期低点，创出半年来的新低，而沪综指盘中并列2100点近期低点，由于该点位没有技术支撑，因此后市击穿可能性很大，再往下将考验2000点整数关。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2050-2120点

　　下周热点 无

　　下周焦点 2100点得失

　　前低附近不宜恐慌杀跌

　　□太平洋证券 周雨

　　本周，沪深两市缩量单边下行，沪指逼近前低2100点，深成指再创新低。后半周，均线带出现“死叉”，大盘在5日均线处反复承压，市场人气低迷，悲观情绪蔓延。由于缺乏明显热点，场内资金自救意愿不强，场外资金依然保持观望态度。下周，大盘将继续考验2100点的支撑，预计大盘仍将以反复震荡走势为主。虽然当前技术特征仍以空头排列为主，但我们建议投资者在前低附近不宜恐慌杀跌。

　　消息面上，本周公布的经济数据不尽如人意。央行公布的数据显示，7月份，外汇占款较上月净减少38.2亿，这是继4月份以来，年内第二次出现单月外汇占款净减少。但央行仅以继续在公开市场进行500亿7天期逆回购回应，且中标利率与回购规模均与上期持平，降准预期再次落空。商务部公布的数据显示，7月当月FDI为75.8亿美元，同比下降8.7%，创35个月来新低，并呈连续两个月负增长，我们测算7月热钱流出约2100亿左右。商务部同时公布的数据显示：1-7月，全国新批设立外商投资企业13677家，同比下降12.3%;实际使用外资666.7亿美元，同比下降3.6%。7月实际使用外资75.8亿美元，同比下降8.7%。一方面热钱外流，另一方面外资流入持续放缓，考虑到当前外贸低位运行的局面，以及下半年通胀的见底回升，预计央行通过降准刺激经济的概率较大。

　　除此之外，财政部公布的数据显示，7月国有企业营业收入同比增长6.5%，较6月11.5%的增速大幅下降，7月利润同比下降14.6%，下滑幅度较6月的12.3%进一步加大。库存同比增速从6月的19.5%大幅降至17.8%，整体来看销售低迷和加速去库存依然是短期内的主旋律，企业利润的企稳仍需时日。

　　整体来看，经济数据的低迷或许是导致本周大盘继续探底的重要因素，不过，我们注意到备受关注的IPO 审核出现微变。近一个月，证监会网站尚未更新IPO预披露文件，IPO审核有所暂停，这或许能对投资者予以较大的精神鼓舞。不过，从今年IPO的发行速度和融资规模来看，预计下半年IPO叫停的难度很大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2100-2150点

　　下周热点 超跌股

　　下周焦点 成交量

　　流动性有望改善

　　□华泰证券 张力

　　市场在周一跌穿10日和20日均线后，指数又再次破位。长期来看，如果经济数据得不到改善，政策面实质性的刺激政策不出台的话，指数将继续下跌，2100点或难保。

　　周末市场消息面总体偏暖，虽然今年以来为了“保增长”项目批复不断加速，推动了投资的增长，然而已经公布的部分7月份经济数据低于预期回落，显示实体经济仍然在探底。由于经济持续低迷，如钢铁、制造业和进出口等许多行业和企业运营受到较大影响，企业偿债能力的下降也加重了市场对银行业资产质量下行的担忧。

　　但下周流动性存在两方面利好。一方面，转融资业务或将率先推出。在目前券商行业整体业绩惨淡的今天，转融通业务的推出为行业带来了新的盈利模式。更重要的是，新资金的进入将增强A股市场的流动性，有机构预测最大注资金额可能达到1200亿。另一方面，7月CPI增速的持续回落也为央行继续实行宽松的货币政策带来条件。我们认为，未来市场的流动性将有望得到进一步的改善，但是市场反复探底压制了投资者的做多信心，若要刺激增量资金的大举涌入还要等到市场真正企稳、经济真正筑底。

　　策略上，目前市场上地量频现，热点少且持续性差，投资者很难有操作机会，指数无论在短期还是中期都有较大的不确定性;不过个股极其活跃，可选择强势个股操作。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2100-2200点

　　下周热点 无

　　下周焦点 无

　　继续调整空间不大

　　□东吴证券 罗佛传

　　在市场悲观情绪升温和主流热点缺失的背景下，短线大盘仍有调整的可能，但空间有限。操作上建议耐心等待大盘止跌企稳，并回避强势股的补跌风险。

　　首先，经济不及预期导致市场悲观情绪再次升温。从刚公布的7月份经济数据来看，进出口额同比分别增长4.7%和1%，较上月分别下降了1.6%和10.3%，远低于市场预期。另外，工业增加值同比上涨9.2%，增速创下了2009年5月以来的新低，表明未来我国经济形势仍然严峻。预期和现实的落差导致抢反弹资金陆续离场，并给空方打压股指增添了筹码。

　　其次，机构调仓换股仍需时间。上半年机构对保险、券商、酿酒食品和医药等板块进行了超配，随着中报渐次披露以及获利筹码增多，有减持该部分仓位的必要。

　　第三，技术指标显示大盘短线仍有调整要求，但空间已有限。从周线来看，本周中阴线与前一周的中阳线形成阴包阳的走势，预示仍有惯性调整。但从月线来看，2009年沪指见高点以来形成了典型的下降通道，目前下轨位于2060点左右，将对股指构成强劲支撑，因此大盘回调的空间不会太大。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2060-2150点

　　下周热点 有色金属

　　下周焦点 银行板块动向

　　反弹空间有限

　　□光大证券 曾宪钊

　　本周市场继续下行，随着券商、保险、酿酒等前期强势股的补跌，深成指已开始破位下行，虽然沪指在2100点附近技术性支撑，成交量的萎缩也有利于短期反弹，但在经济环境不振、扩容压力仍存的情况下，投资者情绪难有提升，在没有持续的实质性利好政策出台的情况下，股指仍将震荡寻底。

　　短期来看，技术性反弹概率增大。首先，A股持仓账户数在连续下降后有反弹迹象;其次，市场经过连续阴跌后，成交量快速萎缩，在市场筹码惜售的环境下，股指短期压力有所减轻;第三，本周为股指期货1208交割周，1208合约在交割前持仓量达到有史以来最高的16910手，在交割日后市场的做空动力有所转移，短期压力有所缓解;最后，深成指近期快速下跌后，已触及5月份以来形成的下降通道线的下轨支撑，容易产生超跌后的反弹。

　　中期来看，仍有诸多不确定因素将承压A股。首先，虽然短期内A股IPO节奏放缓，8月下旬仅三只新股发行，但媒体披露创业板再融资审核下放深交所，在过会公司补充完中报后，IPO和再融资压力仍将释放，加上新三板扩容和将推出的国债期货，A股市场存量资金分流压力仍较大;其次，经济虽有企稳迹象，但降准的迟迟未动，降低了投资者对利好政策的预期，同时，随着房地产严控政策的推动，下半年就业环境和非周期性行业也将受到影响，经济增速的平稳没有带来企业利润改善的预期;第三，地方债务平台将逐步到期，虽然在政策调控下，债务延期概率较大，但地方政府在困难的情况下，推出的区域性财政政策将显得苍白无力，经济增长的拉动点仍不明确。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2050-2180点

　　下周热点 中报增长

　　下周焦点 稳增长政策落地

　　重回反弹可期

　　□日信证券 吴煊

　　股指在2100点关口附近收出地量十字星，在一定程度上反映了经过连续的调整后做空力量明显减弱。伴随着做多意愿的回升及基本面的改善，下周市场有望重回反弹格局。板块配置上，建议关注受益政策扶持的行业及区域板块，以及部分业绩逐步改善的强周期板块。

　　随着经济基本面积极变化的显现及资本市场制度建设的推进，市场预期正发生转变，投资者信心也将逐步提升，对股指构成一定支撑。首先，经济基本面出现积极变化，稳增长政策效果逐步显现，例如投资、消费稳定增长，内需支撑作用进一步增强;东部地区规模以上工业增速在缓慢回升;劳动力市场总体平稳;结构调整成效显现;物价涨幅继续回落，货币政策运用空间增大等。其次，从资本市场来看，严把上市关、积极引导现金分红，以及不断推进转融通等一系列有利于A股发展的政策出台完善，对于市场的中长期发展构成制度性的利好。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　下周区间 2080-2200点

　　下周热点 化纤、稀土永磁

　　下周焦点 货币政策