国泰君安(香港)－工银亚洲－盈利资产强劲增长推动06 年盈利大增27％

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工银亚洲06年录得净利润12.5亿元，同比增长27％，超过市场预期。盈利增长的主要动力来自香港
以外贷款强劲增长及净息差扩阔，加上并购协同效应显现，成本控制得宜。未来净息差存在收窄压
力，但受贷款及手续费佣金收入增长推动，预期公司盈利动力依然充足。贷款质量持续改善，未来
减值拨备将上升。调高07、08年盈利预测3.7％及1.5％，维持“收集”投资评级，12个月目标价由
16.8元调升至17.8元，相当于07、08年P/E 14.3倍、13.2倍，及07、08年P/B 1.7倍、1.6倍。