阿联酋七国第二大酋长国杜拜(Dubai或称迪拜)的主权投资「杜拜世界」在11月25日突然要求押後偿还590亿美元债务。消息传出，导致全球股票市场及新兴国家债券市场重挫，杜拜的债权银行及在杜拜承包工程的公司股价跌幅多超过5%。

这个面积不到4000平方公里，人口不过百来万的杜拜，除了是中东地区的贸易中心与金融中心以外，也是一个奢华之都，上面有三个棕櫚島与一个世界岛，岛上兴建两三千栋别墅与豪宅供世界富豪与名人选购。有一个七星级的帆船酒店，高达850公尺，世界第一的杜拜塔。在阿联酋七国中，杜拜的石油资源远比阿布达比要少，因此过去20年间不断的靠国际银行借贷投入房地产，港口运输与金融等领域，在2007年以前的成就为举世所瞩目。但全球金融危机导致房地产泡沫破灭，房价从高点下滑50%，类似棕櫚島、世界岛与原订2010年完工的杜拜塔，很可能都会成为烂尾楼，大批业主的投资将化为乌有。这次事件虽然不会比雷曼事件的影响大，但主权投资机构无法按期还款的冲击，应该与1994年的墨西哥金融危机，1998年的俄罗斯债信危机，2001年的阿根廷金融危机相近。这几次主权国家债信危机时我都在分析国际金融市场，印象仍很深刻。发生问题的主权国家债券价值大幅下滑三成以上，本币对美元也在短期间贬值两三成，因此拥有这些国家本币债券的投资人几天之内的损失以美元计算就达到五成以上，而且每次金融危机后都要经过两三年以上才逐渐走出阴影。由此见识到新兴市场债券的风险，比股市有过之而无不及。

综合这次事件的外电报导，对于全球金融市场的影响，可分析如下：
1． 虽然阿布达比在已金援100亿美元之后，可能还会出手相救，但无论如何也补不上这次窟窿。加上出事后信用评等公司已将杜拜的债信调低到垃圾级，再借贷困难。ZF会变现在全球的其他投资来缓解巨大的债务危机，可出售的资产包括运输公司与港口公司，投资在美国的娱乐事业与百货公司的股权等，会给相关产业的股价造成影响。
2．  从今年3月开始逐渐恢复的投资信心，及对高风险投资工具的偏好，面临一次严重的考验。大量的资金将从新兴市场的股市与债市撤出。过去几个月由国际热钱推动的行情将盛况不再。虽然不能断言此次事件会造成全球经济二次衰退，但可确定的是过去8个月一路上扬的新兴市场股市将面临较长时间的盘整。
3．  欧美股市受到较大影响的是金融业（债权银行）与房产业。但是这次事件也会引起投资人对英国美国等外债高的国家未来也可能发生的债信问题的关注。当然以国家而言，不像杜拜或冰岛等小国，美国英国等是大到不能倒的国家，但是从最近美元与英镑的弱势也可以看出，其他各国的信心也不像以前那麽强了！中国拥有巨额的美国国债，还是应该设法降低为上策。
4．  对个人理财也可以获得一些启示。借钱投资方向对的话，可以加速资产成长，但是仍要量力而为，对未来的预测不能太过乐观，财务杠杆的倍数越大，若未来情况不如预期的话，损失的风险也越大。对于过渡自信的客户，理财师应该做敏感度分析，显示万一现金流或投资报酬率不如预期时，对原定理财目标的影响，给客户做一个对照与风险警示。