国家统计局17日发布的数据显示,上半年我国国内生产总值(GDP)同比增长10.4%,居民消费价格(CPI)总水平同比上涨7.9%。CPI 6月份上涨7.1% 工业品出厂价格6月份上涨7.1%, 从拉动经济增长的“三驾马车”来看,上半年全社会固定资产投资增速比上年同期加快0.4个百分点;社会消费品零售总额,增速比上年同期加快6.0个百分点;出口额增速比去年同期低5.7个百分点。

由以上刚出炉的数据可知，消费是维系经济成长率在10%以上的主力，下半年全球经济下滑与人民币升值使出口不乐观，维持从紧的货币政策会压抑投资增长，还是只能靠消费了！但消费的增长也面临以下制约因素：

1）消费能力的问题：居民收入的增长能否高于物价增长？广东省设定目标工资成长率为14%来维持消费能力，但对企业来说要达到此标准的唯一办法就是裁员，如此会提高失业率，一样会影响到消费能力！2）消费意愿问题：经济学上有所谓的“财富效果“，当人们觉得财富大幅损失时，会降低消费意愿，多储蓄来面对未来的不确定性. 我国居民的财富在房产的比重远大于在股票的比重,上半年股市大跌的财富效果并不明显,但下半年若房产也大跌的话(可能性在升高中),消费意愿应该会受到比较大的影响!

<H3 style="MARGIN: auto 0cm">假使下半年三驾马车都减速呢？个人的估计，出口对经济成长的净贡献可能降到负数，投资与消费的净贡献可能降到各只有4%，与过去10年最低的水准相当，因为目前的状况可能是亚洲金融风暴以来最差的，如此一来下半年的经济成长率只有8%，但与上半年平均全年还有9.2%,还是名列世界前茅！

通货膨胀方面, 下半年肯定会有所改善！个人认为国际油价不可能长期维持在130美元以上的高位，再加上防通胀还是ZF最高指导原则，货币政策的成效还是会显现出来！不过现在的工业品物价涨幅高于消费者物价，表示即使粮食价格随油价下跌，整体消费物价的下滑到低于5%的水准还需要更长的时间。下半年的物价基期高，预计在年底时CPI可降到5.5%左右，下半年平均6.5%，全年平均7.2%。