Basu模型（Basu, 1997）主要用于衡量会计稳健性（accounting conservatism），核心逻辑是通过检验会计收益对“好消息”和“坏消息”的不对称反应来衡量稳健性。以下是在Stata中实现Basu模型的代码：

代码说明：

1. 核心变量构建：

   • D：坏消息虚拟变量（当股票回报率ret为负时取1）
   • D_ret：交互项（D×ret），用于捕捉收益对坏消息的额外反应
   • earn_std：标准化的每股收益（除以滞后股价，消除规模影响）

2. 基本模型：

   • 回归方程：earn_std = α0 + α1*D + β1*ret + β2*(D×ret) + ε
   • 关键系数β2：若显著为正，表明会计收益对坏消息的反应比好消息更及时，即存在会计稳健性

3. 扩展模型：

   • 加入年度和行业固定效应（或个体固定效应），控制宏观环境和行业差异的影响
   • 推荐使用reghdfe命令高效处理双向固定效应

4. 结果解读：

   • 好消息下的及时性由β1衡量，坏消息下的及时性由β1+β2衡量
   • 两者的差异β2即为稳健性的度量，显著为正说明存在稳健性