长城证券--基金研究--分红短期套利实现后 封闭式基金投资价值几何

2007 年4 月5 日 2页

·今年3月以来，现存的50只封闭式基金均在年报前后公布了分红方
案，分红总额高达282亿元，单只基金平均分红0.35元/份，创封闭式
基金历史分红之最。正如我们在3月16日的报告《震荡股市不改封闭
式基金投资价值》中所述：从理论上讲，封闭式基金在分红除权后，
折价率会有一个先扩大后迅速回复的过程。如果在分红前买入封闭式
基金等待除权后折价率由大变小，则可以享受到短期的套利收益。如
果在基金分红后的一段时期，A股市场表现乐观，基金净值稳定增长，
则投资封闭式基金有望获取十分可观的填权收益。事实上，2001年4
月初封闭式基金的大批分红就曾引发脉冲式行情，并带动封基整体折
价率的下降。当时共有33只封闭式基金宣布分红，共派现160亿元，
而今年分红的封基数量和规模都是01年的1.5倍以上。