凯基 KGI：工商银行

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信贷成本未来一年减缓机率小
工行资产品质明显改善，但仍劣于同业，2006 下半年不
良贷款率自上半年4.1%下降为3.8%，关注类贷款自
2005 年9.2%减至2006 年9.0%，拨备覆盖率自2006
上半年60.3%提高为下半年70.6%。由于拨备覆盖率在
同业中仍属偏低，也低于银监会建议的80%，我们认为
该行应会提高此比率，故未来几年获利率提高的机会不
大。此外，2006 年减值贷款比率自2005 年2.5%上升
为2.7%。