南方基金管理公司：07年度2季度策略报告

2007 年3 月　　　２３页

220 000 007 77 年二季度策略报告
􀂾 国内经济增长高峰已过，但仍处在景气区间, 出口和贷款的快速反弹可能难以持续,；
需要关注投资放缓对后期经济的影响，但经济增长仍会高于潜在水平。企业盈利良
好，但增长加速的进程可能已接近尾声。
􀂾 巨额顺差加大升值压力，居民理财效应使国内资本市场资金充裕；当前加息空间有
限，不构成主要风险。A 股市场经历了巨幅重估，已是全球估值最高的市场，但也
是全球增长最快的市场。我们不认为当前A 股整体有很大泡沫成分，局部泡沫相信
通过时间和未来业绩增长能得以消化。
􀂾 国际投资人对美国经济衰退的担忧再度加剧，此外通胀压力仍未消除，但全球其他
区域经济依然健康。近期国际股市出现大幅调整，美国股市进入振荡调整阶段，或
拖累香港周边股市。
􀂾 过去一年上市公司的盈利情况也出现持续向好的态势。预期