上周，A股市场迎来全面上涨，主要指数表现亮眼。上证指数累计上涨0.37%，深证成指涨幅达1.26%，创业板指表现尤为突出，单周上涨1.86%。从行业分布来看，有色金属、通信、国防军工、机械设备以及非银金融等行业领涨；而传媒、房地产、美容护理和食品饮料等板块则出现回调。

年末政策窗口期布局正当时

中金公司指出，在中美两国重要会议结果落地之前，市场情绪有望受到美国宽松预期升温与中国增量政策预期增强的双重支撑，风险资产具备上行动力。建议在会议前维持对中国股市的超配策略，风格配置以均衡为主；待政策明朗后，再根据实际导向调整结构方向。

招商证券认为，12月市场的核心关注点将集中于美联储议息会议与国内年底关键会议。结合季节性规律、流动性变化及增量资金动向，推荐大盘风格占优的配置思路，整体节奏或呈现“先成长、后价值”的特征。

兴业证券强调岁末年初存在明显的日历效应：12月至次年1月期间，市场风格整体趋于平衡，大盘股、低估值及顺周期品种相对占优。而随着春节临近至全国两会召开前，市场往往进入由流动性和风险偏好共同驱动的活跃阶段，届时小盘股与科技成长类资产有望脱颖而出。

朱雀三号成功入轨，商业航天迈入新阶段

近期，“朱雀三号”顺利实现发射并成功入轨，标志着我国商业火箭产业进入快速发展期。此次发射不仅验证了可回收技术的可行性，也为后续大规模低轨卫星组网提供了有力支撑。

中金公司表示，航天产业具有高投入、长周期和高风险的特点，对资本稳定性和抗风险能力要求极高。自2024年以来，国家对商业航天的战略定位持续提升。在“航天强国”战略目标与日益增长的商业发射需求推动下，国内商业火箭产业链的成长速度有望进一步加快。

东吴证券分析指出，我国已正式开启可回收火箭时代，未来或将迎来技术密集突破期。预计从2025年底起，朱雀三号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等一批新型商业运载火箭将陆续完成首飞任务。若这些可复用型号能实现稳定回收，将显著降低发射成本，加速我国低轨卫星星座建设进程。

东方证券认为，“朱雀三号”的运载能力已接近国际先进水平，如SpaceX猎鹰九号与长征五号。其首次飞行不仅是技术验证的关键一步，也将揭示火箭重复使用在我国的现实路径。一旦实现常态化复用，发射成本将大幅下降，成为我国追赶全球航天领先水平的重要支撑，同时推动规模化星座组网计划提速落地。

摩尔线程登陆A股，国产AI算力生态加速构建

中国银河认为，近期人工智能板块受多重因素影响波动较大：一方面，美股科技股回调带来传导压力；另一方面，市场整体处于业绩披露后的空窗期，缺乏明确催化。尽管英伟达三季度财报超出预期，但股价表现疲软，反映出市场对AI泡沫及谷歌TPU竞争的担忧。当前阶段，建议聚焦具备真实业绩支撑的人工智能细分领域与龙头企业，把握逢低布局机会。

华创证券指出，AI算力是本轮人工智能产业发展的核心驱动力。在全球供应链不确定性加剧、海外AI芯片受限的背景下，实现国产AI算力芯片的自主可控已成为迫切需求。随着国内企业技术不断成熟，叠加先进制程产能逐步释放，国产AI芯片的发展步伐有望明显加快。

东莞证券表示，近年来国内AI芯片企业快速发展，已在国产替代方面取得阶段性成果。随着摩尔线程、沐曦等企业加快登陆资本市场，以及腾讯等互联网厂商积极适配国产算力平台，整个国产AI算力生态系统正在加速成型。