2025年被视为有色金属领域的重要投资窗口期，作为关键工业金属的电解铝也顺势迎来行业高光时刻。12月5日，A股市场中电解铝板块整体表现强劲，呈现普涨态势。

当日，闽发铝业股价涨停，中孚实业、宏创控股、南山铝业等9只个股涨幅超过5%。从年度涨幅来看，中孚实业年内累计上涨达183.04%，云铝股份与宏创控股的年内涨幅亦突破100%，展现出显著的市场热度。

支撑本轮行情的核心因素在于行业基本面持续改善。Wind数据显示，截至12月5日，沪铝主力合约价格已站上22000元/吨关口。与此同时，作为电解铝主要原料之一的氧化铝价格却持续走低，其主力合约年内跌幅接近50%，最新报价为2580元/吨，显著降低了冶炼环节的成本压力。

东吴证券分析指出，随着海外铝土矿产能逐步释放，叠加国内氧化铝产业完成结构性调整，行业利润正由上游向电解铝冶炼端转移。受益于铝价中枢抬升，至2025年11月，我国电解铝企业吨盈利水平已攀升至4500—5000元区间。

部分上市公司三季报数据进一步印证了行业的景气度回升。以云铝股份为例，公司前三季度实现营业收入440.72亿元，同比增长12.47%；归母净利润达43.98亿元，同比上升15.14%；经营活动产生的现金净流入为69.77亿元，同比增长25.19%，反映出企业经营效率和现金流状况同步优化。

尽管进入11月后，国内铝下游加工龙头企业开工率出现震荡回落，行业逐步由旺季转入淡季，但消费需求仍保持一定韧性。据SMM调研显示，当前消费端并未出现明显断档。

五矿期货认为，在中美贸易关系缓和、美联储降息预期升温等宏观利好推动下，整个有色金属市场情绪偏暖。从基本面看，国内铝锭库存持续去化，LME铝库存延续下降趋势且处于相对低位，美国现货铝溢价维持高位。叠加供应扰动风险、下游开工稳定以及铜价上涨带来的联动效应，铝价具备进一步上行动力。

展望未来，多家机构对2026年铝行业的投资前景持积极态度。

中原证券表示，供给方面，国内电解铝产能受制于4500万吨“天花板”政策，运行产能已接近极限，新增空间极为有限；海外虽有扩产规划，但实际投产进度普遍滞后。需求端则表现出结构性韧性。在供应刚性、库存偏低及成本支撑共同作用下，铝价预计呈现易涨难跌格局，行业有望维持较高景气周期。

该机构预测，2026年电解铝平均价格或将维持在2.2万元/吨左右。伴随企业盈利能力增强，上市公司分红意愿和比例不断提升，板块整体股息率具备吸引力，展现出明显的红利属性。

中信建投同样看好铝行业的中期发展。其预计2026—2028年全球铝供需平衡分别为7.6万吨、-34.4万吨、32.6万吨。由于当前电解铝供应已处于满产甚至超产状态才勉强实现供需平衡，供应弹性严重不足，导致“利润—供应—价格”的传统调节机制失效。在此背景下，行业利润有望持续扩张，直至新产能足以匹配消费增长。

基于此，中信建投上调2026—2028年铝行业吨利润预测至5000元、5500元、6000元，对应铝价分别为21500元/吨、22000元/吨、22500元/吨。若出现电力紧张导致高耗能电解铝生产受限，或发生区域性生产中断，铝价存在加速冲高的可能。此外，若未来对俄罗斯的制裁解除，俄铝将以市场化方式流入中国市场，或将推动国内外价差收敛，进而带动国内铝价补涨。

中信建投同时强调，当前国内电解铝行业已进入弱供给、高利润、低资本开支的发展阶段，上市公司不仅具备分红能力，且分红意愿不断增强，板块整体股息水平具有竞争力。加之供应刚性突出、库存处于低位，使得铝价在弱消费周期中具备抗跌性，在强消费周期中更具向上弹性，属于典型的攻防兼备型投资板块。