A股三大指数早盘呈现低开下行态势，午间收盘时主要股指均录得下跌：上证指数下挫0.72%，深证成指跌0.56%，创业板指跌幅较大，达1.23%。

市场成交量方面，两市半天成交额为1.14万亿元，相较前一交易日同期减少约1200亿元；个股表现普遍偏弱，早盘超3800只股票处于下跌状态。

板块走势分化明显。大消费相关概念集体拉升，成为盘中亮点，其中免税、酿酒及盲盒经济等细分方向表现活跃。与此同时，AI产业链整体走弱，培育钻石、光伏以及消费电子等行业多数回调。锂矿概念与贵金属板块则逆势上扬，展现较强抗跌性。

商业航天主题早盘反复活跃，但内部出现一定分化。霍莱沃实现20cm涨停，华菱线缆封板，立昂微一度触及涨停，西部材料、中科星图、航宇微等多股跟涨；而招标股份、雷科防务则出现明显调整。

消息面上，据外媒报道，SpaceX正积极推进首次公开募股（IPO）进程，预计募资规模或将超过300亿美元，有望打破沙特阿美创下的全球史上最大IPO纪录。若成功上市，其估值目标或接近1.5万亿美元。目前管理层与顾问团队正力争在2026年中至年底启动上市程序，不过具体时间仍可能根据资本市场环境进行调整，部分知情人士透露实际IPO节点或延后至2027年。

此前一周消息称，SpaceX正在与现有投资者协商新一轮内部股份出售事宜，若交易落地，公司估值或将从今年7月的4000亿美元翻倍至8000亿美元，显示出强劲的增长预期。

国内商业航天领域也持续迎来政策与技术双重催化。昨日，长征系列运载火箭连续完成三次发射任务，成功将卫星互联网低轨15组卫星、遥感四十七号卫星和通信技术试验卫星二十二号送入预定轨道，刷新“一日三发”新纪录。此外，“朱雀三号”之后，长征十二号甲、“天龙三号”等新型号火箭也已进入首飞准备阶段。政策层面，《商业航天三年行动计划》正式出台，明确提出到2027年基本实现行业高质量发展目标。

方正证券分析指出，SpaceX近期在低轨频谱资源抢占、可重复使用技术成熟度以及商业化盈利能力等方面持续巩固领先地位，客观上推动国内加快可复用火箭研发进度和卫星星座组网部署节奏，在中美之间形成围绕航天技术迭代与战略资源争夺的长期竞争格局。从国内进展来看，长12甲可回收火箭及多家民营航天企业的新一代型号有望近期实现首发，星网工程与垣信星座均已进入密集发射期。在“十五五”规划强调建设航天强国的大背景下，我国商业航天正步入高速发展阶段。

山西证券认为，近期商业航天赛道利好频出，从专门机构设立、多个可回收火箭型号即将首飞，到专属发射工位获批建设，行业发展正由概念炒作逐步转向实质性主线投资机会。

东方财富Choice数据显示，自12月以来，共有91只商业航天概念股获得融资净买入，其中33只个股净买额超过5000万元。航天发展、鹏鼎控股、航天电子、上海瀚讯等个股融资净买入额均突破4亿元。

值得注意的是，在这33只获融资资金大幅加仓的个股中，有10只同时录得超1亿元的主力资金净流入。其中，鹏鼎控股本月主力资金净流入高达10.15亿元，景旺电子获加仓5.11亿元，海格通信、陕西华达、航天长峰等主力净流入规模均超过3亿元。

大消费板块早盘整体表现强势，尤其是免税概念、酒类制造及盲盒经济等相关题材轮番走强。

政策动态方面，商务部副部长盛秋平在全国零售业创新发展大会上表示，当前零售业在网点布局优化、供需匹配效率以及线上线下融合等方面仍有提升空间，并特别提出应学习推广胖东来等企业在经营管理方面的先进经验，加速行业转型升级步伐。

此前，财政部等五部门联合发布《关于完善免税店政策支持提振消费的通知》，明确自11月1日起，将口岸出境免税店的设立审批权限下放至省级财政及相关主管部门。近日，广东省已批复新增两家出境免税店：一是在广州市南沙邮轮母港口岸设立新的出境免税店；二是同意原经营协议即将到期的广州白云国际机场T2航站楼出境免税店继续运营。

白酒股早盘一度冲高，皇台酒业触及涨停，会稽山、金种子酒、中锐股份等也出现不同程度上涨。

消息面，贵州省商务厅发布《贵州省促进白酒销售若干措施（征求意见稿）》，拟从开展线上促销、提升产业效能等十大维度构建白酒产业发展新生态。文件提出，鼓励酒企与金融机构深化合作，探索推出“品牌白酒质押贷”“白酒收益权理财产品”等金融工具，旨在盘活企业存量资产，缓解因生产周期长带来的资金压力。

白酒行业资深分析师蔡学飞点评称，短期来看，通过发放消费券等方式可直接刺激市场需求，结合数字平台实现精准营销与数据反馈；中长期而言，“品牌白酒质押贷”等金融创新模式直击酒企资产流动性难题，有助于将“沉睡”的基酒转化为可用资金，在扩大销量的同时，为行业可持续发展构建更坚实的金融与市场基础。

贵金属概念早盘延续升势，晓程科技盘中涨幅一度超11%，山金国际、湖南白银涨幅超过3%，招金黄金、中金黄金等多只个股同步走强。

国际市场方面，现货白银价格突破60美元/盎司关口，盘中再创历史新高，年内累计涨幅已达110%。COMEX白银期货同样刷新纪录，最高触及61.4美元/盎司，显示贵金属资产受到资金高度关注。

美联储降息预期持续增强，市场对此反应积极。根据CME“美联储观察”数据显示，2023年12月美联储降息25个基点的概率已升至87.6%，而维持利率不变的概率仅为12.4%。这一趋势的背后，是来自美国政府高层的明确信号。总统特朗普公开表示，是否支持立即进行大幅降息将成为其选择下一任美联储主席的重要考量标准。与此同时，白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特也表态称，他认为当前美联储仍具备较大的降息操作空间。

从贵金属市场角度来看，平安证券分析指出，美元信用的弱化叠加美联储可能延续宽松政策，将持续强化黄金等贵金属的货币属性与金融属性。在中长期背景下，美国财政状况未见改善，美元信用走弱的趋势尚未出现反转迹象。此外，伴随2026年上半年预计仍将处于降息周期，若美联储主席更替进一步影响货币政策独立性，市场对避险资产的需求或将持续升温。海外主要经济体政治风险加剧，也有助于推动避险情绪发酵，支撑金价中枢上行。

另一方面，白银市场的供需格局亦值得关注。据白银协会（Silver Institute）预测，2025年全球白银市场将连续第五年录得供应赤字。ING大宗商品策略师Ewa Manthey指出，全球约70%至80%的白银产量来源于铅、锌、铜或金矿开采过程中的副产品。这一特性意味着，即便银价显著上涨，若主金属价格未能同步走强，矿山企业缺乏动力扩大生产，白银供应难以迅速增加，从而限制了供给端的弹性。

在此背景下，弱美元环境不仅利好黄金等避险资产，也为工业金属提供向上驱动的动力。多重因素交织下，贵金属及部分基本金属有望在中长期内获得支撑。