<P><FONT size=4>基金研究/投资分析：关注高阿尔法值的开放式基金</FONT></P>
<P><FONT size=4>西南证券      2007 年4 月10 日     4页</FONT></P>


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<P>我们选择了122 只股票型开放式基金和73 只混合型开放式基金作为样本，进行业绩度量比较。<BR>在进行归因分析之后，发现在目前股票市场向上趋势基本稳定的背景下，基金所面临的下跌系统风<BR>险较小，即基金择时能力对净值的差异化贡献度不大，择股能力的差异化却将明显影响基金的净值<BR>差异。因此认为可以考虑选择择股能力相对较强的基金作为投资重点，可重点关注红利ETF、华夏<BR>大盘精选、德胜精选、华安宏利、天治核心、招商平衡、益民红利、兴业趋势等。<BR>我们选择了122 只股票型开放式基金和73 只混合型开放式基金作为样本，进行业绩度量比较。<BR>在对这些样本进行风险调整收益统计分析之后，部分结果显示如下：<BR>表1：分别按照Sharpe 指数和Jensen 指数进行业绩排序的前20 只</P>