选取26个发达国家 19个发展中经济体 2个离岸金融市场 系统重要性股指的季度波动率为基础数据进行主成分分析，计算全球风险因子，作为全球金融周期的代理变量
与VIX指数相关系数为0.6436，提取的全球因子反映了全球金融市场风险的总体状况，而不仅仅是美国的风险和不确定性。
关于全球金融周期的刻画主要有两种方式。一种是直接以ＶＩＸ衡量（Ｒｅｙ，２０１３；Ａｖｄｊｉｅｖｅｔａｌ保２０１７），另一种是采用因子模型或主成分分析等方法从全球金融变量中提取全球因子。Ｍｉｒａｎｄａ－ＡｇｒｉｐｐｉｎｏａｎｄＲｅｙ（２０１５）使用分层动态因子模型，从全球８５８个风险资产价格序列中提取全球因子，同时他们利用一个具有异质性投资者特征的国际资产定价模型，认为该因子反映了全球市场风险规避的总体程度和全球市场的波动性（即不确定性）。ＢｏｎｃｉａｎｉａｎｄＲｉｃｃｉ（２０１８）运用主成分分析从大约１０００种风险资产中提取全球因子。类似地，ＨａｂｉｂａｎｄＶｅｎｄｉｔｔｉ（２０１９）运用主成分分析从全球６３个主要股票市场指数中提取全球因子。
本数据集参考ＢｏｎｃｉａｎｉａｎｄＲｉｃｃｉ（２０１８）、ＨａｂｉｂａｎｄＶｅｎｄｉｔｔｉ（２０１９）的做法，采用主成分分析提取全球股票市场因子。考虑到全球因子反映的是全球风险规避和不确定性，本文对提取的全球因子进行镜像反转，即全球因子数值越大，表示全球风险规避和不确定性越大。