传统金融学的鼻祖是弗里德曼，对其学术贡献要一分为二。
需要肯定的为：商业银行无法发行货币，只是货币经营者。由于生产递增，需要持续增发货币，即弗里德曼的按比例增加，以防止通货膨胀。它的理论依据为费雪公式，但费雪公式为零储蓄的情形，无法解释储蓄率为正的一般情形，从而无法面对债务危机，不能理解M2的形成，故费雪公式并非一般公式，需要进一步探讨宏观金融规律。货币乘数同样肯定了商业银行只是货币的经营者这一理念，它的缺陷为将货币循环仅局限于储蓄，而忽视了大头消费，需要改进。
需要否定的是M2为货币供应量。因为在商业银行资产负债表上，（M2一M0）对应抵押资产，并非货币。弗里德曼根据微观的个体观察，即存款可以自由的提现转账，就主观的推广为整体存款，也可以自由的转账与提现，这就导致了理论的混乱，货币超发论盛行，误导了央行不当紧缩，从而也否定了前面的贡献，由此，弗里德曼的学术贡献为负。
大多数人，包括央行，都是弗里德曼微观错觉的受害者，要么停留于货币超发论，要么滑向贷款创造存款论。
M2形成机理对主流金融学而言是一个学术黑洞。
央行里面对货币理解最接近真相的只有盛松成教授，他在2014年指出M2为央行、商业银行及市场个体的共同产物，遗憾的是，没有提供详细的形成机理。
经济学的现状为，从科学性与适用性看，新古典不如财务、金融、宏观；而后者缺乏宏观金融，且微观金融的定价基础市盈率存在重大缺陷。
新宏观完成了金融周期的量化，揭开了M2黑洞，并提供了储备需求去周期方案，详见https://zhuanlan.zhihu.com/p/690542289?share_code=1b1uGxS9k5E5p&utm_psn=1991821235898836450。