季度观察
  　大型企业加快扩张，中小型企业继续收缩

  　制造业生产加快扩张

  　整体市场需求开始回稳

  　尽管购进价格上涨，制造商继续下调产品出厂价格

  　制造业就业略有下降

  　政策展望

  　7月30日，中共中央政治局召开会议。会议强调，宏观政策要持续发力、适时加力。

  　中美贸易战持续，我们预计中国政府在2025年四季度将加大政策支持力度，这将有助于中国经济应对充满挑战的外部环境。

  　2025年四季度预测

  　由于全球贸易战以及中国政府致力于解决重点行业的生产过剩问题，制造业生产增长将放缓

  　PMI将维持在荣枯线之下

  　工业增加值同比增长将下跌至5.0%

  　GDP同比实际增长率将放缓至4.5%

  　出口将与去年同期持平

  　工业生产者购进价格指数和工业生产者出厂价格指数（PPI）将继续处于荣枯线以下，但由于中国政府正着力解决重点行业的生产过剩问题，两个指数将有所改善