A股信号一市场中长期底部已现
定量模型显示多因素致宏观环境走弱
从短期货币流动性、长端利率、信用、经济增长以及汇率五个维度刻画宏观环境 运行状态。
图表1:宏观环境变量选取
wind,
12 4
月是2022
上半年国内经济的至暗时刻
图表2:宏观环境变量（平稳化处理）当期变化及影响系数
wind,
根据宏观
logit
模型国内经济分项变化来看，自
2021
年以来国内经济显著下行。
2022
年以来随出口增速触顶回落，经济呈现加速下行态势。当下可以对
5月经济给 予更多信心。
首先是4月政治局会议给出非常明确的积极信号。
4月经济的底层矛盾在于防疫 政策对供应链造成冲击。上海疫情逐步改善，政治局会议表示“最大限度减少疫情对 经济社会
开展的影响: 预计后续供应链约束将有所缓解。
其次是海外需求仍在，一旦供应链和港口运货问题解决，
5月出口及工业生产将 迎来修复。只要未来全国范围内疫情可控，我们预计
5月经济大概率较
4月改善。
大类基金中货币市场基金的份额最大，但混合型、股票型基金的份额占比迅速提
升。自2019
年以来，货币市场基金的份额从
7.77
万亿份增长到
22年Q1的1 ...