大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：2026 摘要
开年宏观策略谈260105
全球地缘政治格局持续演变，美元贬值趋势或将延续，人民币存在对美 元温和升值空间，但需关注对出口和通
缩的影响。
中国科技创新实力提升，AI 相关软硬件及国产算力替代加速，先进制造 业升级和出海有望获得国内外投资者认
可，利好A 股和港股IPO 融资。
刺激消费政策精准落地，一季度国补预计3,000 亿人民币，主要针对耐 用消费品，若消费和就业不及预期，国
补可能扩张至服务业消费券等领 域。
大摩闭门会：邢自强、Laura Wang：2026 摘要
开年宏观策略谈260105
全球地缘政治格局持续演变，美元贬值趋势或将延续，人民币存在对美 元温和升值空间，但需关注对出口和通
缩的影响。
中国科技创新实力提升，AI 相关软硬件及国产算力替代加速，先进制造 业升级和出海有望获得国内外投资者认
可，利好A 股和港股IPO 融资。
刺激消费政策精准落地，一季度国补预计3,000 亿人民币，主要针对耐 用消费品，若消费和就业不及预期，国
补可能扩张至服务业消费券等领 域。
房地产纾困措施或将试点收库 ...