证券研究报告
SK 海力士 (000660 KS)

AI 全栈存储的价值重估
华泰研究                   深度研究   投资评级(维持):             买入
2026 年 1 月 18 日│韩国             半导体   目标价(韩元):         1,100,000.00
                          何翩翩                   研究员
历史上存储被视为典型的周期性商品，特征是资本支出在景气驱动下的扩张
                          SAC No. S0570523020002    purdyho@htsc.com
和收缩循环以及同质化的产品竞争。我们认为当前不仅是存储周期的上行阶         SFC No. ASI353        +(852) 3658 6000
段，更是由 AI 算力瓶颈驱动的超级周期。我们看好 SK 海力士受益于布局
HBM、HBF、传统 DRAM 和 eSSD 等关键环节，具备捕捉新存储层级放量      易楚妍                ...