2026年2月26日，注定是好莱坞载入史册的一天。随着Netflix拒绝匹配派拉蒙天舞（Paramount Skydance）的新报价，这场历时近五个月、耗资逾千亿美元的世纪竞购大战宣告终结。
　　埃里森家族的派拉蒙天舞，最终完成了不可能的逆转，赢得了这场激烈残酷的竞购大战，以仅仅120亿美元的市值提出了总价约1110亿美元的全现金报价，通过史上最大的杠杆收购交易，将好莱坞老牌片场华纳兄弟探索（Warner Bros． Discovery）收入囊中。
　　打造好莱坞IP巨无霸
　　这笔交易意味着什么？埃里森父子在短短一年时间，连续吞并了派拉蒙和华纳兄弟两大好莱坞传统巨头，打造了一个占据美国影视半壁江山的媒体帝国，同时进入流媒体第一集团，与Netflix和迪士尼体量接近。
派拉蒙天舞+华纳兄弟探索的媒体帝国的版图有多大？交易完成之后，新集团将拥有CBS、CNN、HBO、TNT、MTV、探索频道等诸多主流电视。埃里森家族将和默多克家族一样，成为掌控美国主流舆论的幕后资本。而且，他们都是美国总统特朗普的盟友。
　　新集团还将包揽《DC宇宙》、《教父》、《碟中谍》、《星际迷航》、《变形金刚》、《蝙蝠侠》、《继承之战》、《权力的游戏》、《哈利波特》等顶级经典IP。在内容的多样性和精品剧集的质感上，在好莱坞几乎是无人可及，更在深度与广度上压过了迪士尼。
　　此外，在流媒体平台方面，派拉蒙加华纳兄弟的组合，HBO Max、Discovery+和Paramount+的用户总数将超过2亿，一举成为流媒体三巨头，仅次于Netflix与迪士尼（分别超过2.8亿与2.4亿）
这场竞购大战的根源，要从华纳兄弟探索自身的困境说起。2022年，美国第二大电信运营商AT&T在沉重的债务压力下，被迫剥离时代华纳与探索频道（Discovery）并合并成为华纳兄弟探索。但新实体自诞生之日起便背负着沉重的债务包袱，合并协同效应远不及预期。
　　2025年6月，WBD宣布将拆分为两家独立公司：“华纳兄弟”（负责流媒体与制片厂）和“Discovery Global”（负责有线电视网络），这一承认失败式的拆分公告，却意外让华纳兄弟成为了一个更易被吞并的目标。
　　嗅到机会的，首先是小埃里森。2025年9月，刚刚完成吞并派拉蒙的大卫·埃里森（David Ellison），在一次董事会会议上确立了收购华纳兄弟的战略目标。
值得一提的是，今年82岁的甲骨文创始人拉里·埃里森（Larry Ellison） 一生结过六次婚，身边有过无数女伴，现任妻子还是35岁的中国移民。但外界所知的埃里森子女只有两人，今年43岁的大卫·埃里森和40岁的梅根·埃里森（Megan Ellison），都是他与第三任妻子所生。
　　虽然也曾在甲骨文实习，但小埃里森并不打算投入科技行业接班父亲，他的兴趣在好莱坞。他得到了父亲的大力支持，更有乔布斯的点拨，从小就去皮克斯体验影视创作（乔布斯和埃里森曾是邻居和密友）。
　　父亲的钞能力和人脉网络支持下，小埃里森23岁就成立了自己的电影公司天舞（Skydance），迅速成为好莱坞最受瞩目的电影公司，先后参与制作了《碟中谍6》、《僵尸世界大战》、《大地惊雷》、《侠探杰克》、《星际迷航：暗黑无界》等一系列经典电影。
　　去年，小埃里森带领天舞斥资84亿美元从雷石东家族收购了派拉蒙，成为好莱坞最年轻的领军人物，一举将派拉蒙影业、MTV电视台、CBS电视台、Showtime频道以及Simon & Schuster出版社等诸多传奇媒体资产都收入帐下。
　　老埃里森不仅个人出资60亿美元，还通过自己与美国总统特朗普的良好关系，帮助儿子搞定了反垄断监管，也让自己成为了美国幕后的媒体巨头。美国《Slate》杂志评价老埃里森“不声不响就成为了美国最有势力的人”。
　　恶意收购之王绝不放弃
　　尽管小埃里森最先接触华纳兄弟探索，但后者CEO大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）认为他们报价过低，而且还是现金加股票的方式，因此先后八次拒绝了派拉蒙的报价（从每股19美元开始逐步加价）。
　　华纳兄弟董事会还认为，派拉蒙仅有120 亿美元的体量不足以支撑千亿级的收购。由于该交易高度依赖老埃里森个人融资，其风险与不确定性极大。
　　2025年12月4日，华纳兄弟突然宣布与Netflix达成协议：作价827亿美元将旗下流媒体业务Max、华纳兄弟制片厂及主要IP出售给Netflix。而包括CNN在内的有线电视网络资产将被剥离为独立的”Discovery Global”，Netflix显然对传统业务没有兴趣。
　　消息一出，业界震动。看起来全球最大流媒体巨头Netflix即将吞下好莱坞皇冠上最璀璨的宝石，小埃里森打造好莱坞帝国的野心失败了。毕竟Netflix给的是全现金，而且市值接近4000亿美元的他们有雄厚的财力完成这一交易。
　　或许，很多人都还记得埃里森曾经有个外号：恶意收购狂魔。当年他执掌的甲骨文，在短短的几年时间，进行了50多次恶意收购，连续吞并了数十家大大小小的竞争对手，最终成就了甲骨文在商用软件领域的主导优势。
　　这些经典的恶意收购案例包括：2005年斥资103亿美元收购仁科软件（PeopleSoft）、2006年斥资59亿美元收购西贝尓（Siebel）、2008年斥资85亿美元收购BEA、2010年斥资70亿美元收购Sun等等。
埃里森父子从不会轻言放弃。尽管屡次遭到华纳兄弟董事会拒绝，派拉蒙天舞还是发起了反击。12月8日，派拉蒙以敌意收购方式，直接向华纳兄弟全体股东递出每股30美元的全现金报价，总企业价值约1084亿美元——这比Netflix的报价高出逾250亿美元，也把包括CNN在内的所有资产都纳入版图。
　　在随后的两个月时间，埃里森父子不断通过舆论直接喊话华纳兄弟的股东，计划发起委托书之争，施压华纳兄弟董事会。最终2月中旬，华纳兄弟董事会被迫同意重新与派拉蒙接触，获取最新的报价。
　　真正的转折点出现在本周二，派拉蒙将报价上调到每股31美元，同时承诺70亿美元反垄断终止费，承担华纳兄弟给Netflix的28亿美元毁约金。此外，小埃里森还承诺，若交易不能在2026年9月底前完成，每季度向华纳兄弟股东额外支付每股0.25美元。
　　昨天下午，华纳兄弟董事会宣布派拉蒙这个高达1110亿美元的报价更为优越，给Netflix四天时间匹配这一报价。但不到一个小时，Netflix就宣布退出竞购战，认为当前价格下“交易已不再具备财务吸引力”，拒绝匹配派拉蒙的报价。
白宫最愿意看到的结果
　　老埃里森这位甲骨文联合创始人，以净资产约2010亿美元位列全球富豪榜第六位。他用甲骨文的股权为担保，为这笔交易提供了高达400亿美元的资金。这已经相当于埃里森总资产的四分之一。
　　除老埃里森的个人财富外，这笔交易还获得了来自美国银行美林、花旗和Apollo全球管理的575亿美元债务承诺，以及卡塔尔、沙特和阿联酋三国主权财富基金的资金支持。
　　这是一笔规模庞大、融资结构极为复杂的交易，更是历史上规模最大的杠杆收购之一。任何一个融资环节出现问题，都可能导致交易流产。这也是华纳兄弟董事会此前多次拒绝派拉蒙报价的核心顾虑之一。
　　此外，让这笔交易最终跨越重重障碍的，除了埃里森家族的财力，还有他们与特朗普政府之间的特殊政治纽带，让华纳兄弟董事会相信这笔交易能够获得反垄断审批。或许这是小埃里森给出70亿美元违约金的底气所在。