【季度信息披露质量】A股上市公司KV指数计算Stata代码（附1991-2025年数据和结果）

momingqimiao7

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收藏 2026-03-07

季度信息披露质量KV指数

计算说明

KV 度量法基本原理为: 如果上市公司信息披露质量高，则投资者的股票收益率对其股票交易量依赖性较弱。如果上市公司信息披露质量差，则投资者无法借助信息披露对上市公司投资价值进行判断，从而对其股票交易量依赖性较强。
KV指数反映的是市场信息，相当于是投资者关于信息不对称程度的客观评价，因而能够真正反映上市公司信息披露的实际效果，既包含了强制性信息披露，也包含了自愿性信息披露，是一个能够全面度量上市公司信息披露质量的变量。而且，Kim and Verrecchia（2001）的方法可以避免采用会计变量因随意应计利润和盈余管理等产生的一系列问题（Ascioglu et al.，2005）。构造KV指数的模型如下：

为第 t 日的收盘价
为第 t 日的交易量（股数）
为研究期间所有交易日的平均日交易量

采用普通最小二乘法针对每家上市公司回归得到的 λ 值构建 KV 指数 ( 不考虑 λ 为负的情况) ，λ 越小说明信息披露越充分，因此越高的 KV 值代表越低的信息披露质量。

另外一种计算方法可供做稳健性检验（这个计算方法中KV最后扩大多少倍有不同的标准）

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参考文献

徐寿福, 徐龙炳. 信息披露质量与资本市场估值偏误[J]. 会计研究, 2015(01):42-49+98.（主要参考）
翟光宇, 武力超, 唐大鹏. 中国上市银行董事会秘书持股降低了信息披露质量吗?——基于2007-2012年季度数据的实证分析[J]. 经济评论, 2014, 000(002):127-138.
林长泉, 毛新述, 刘凯璇. 董秘性别与信息披露质量——来自沪深A股市场的经验证据[J]. 金融研究, 2016(9)

数据说明