5. 增员困难，产能遇瓶颈
上半年营销员数量与年初基本持平。
公司 | 营销员（万） |
2012H1 | 2011 | |
人寿 | 68.2 | 68.5 | -0.40% |
平安 | 49.4 | 48.7 | 1.40% |
太保 | 27.0 | 29.2 | -7.50% |
新华 | 20.7 | 20.2 | 2.50% |
合计 | 165.3 | 166.6 | -0.77% |
6. 保险股价影响因素
正面因素较有：
1） 随着基数下降和利率环境好转，保费增速将有所回升；
2） 下半年计提资产减值压力大幅下降，净利润有望大幅提升；
3） 养老保险税收优惠试点可能出台，保险新政促使新的投资渠道放开；
4） 目前保险股估值处于较低水平。
负面因素有：
1） 寿险处于转型阵痛期，保费增速难言乐观；
2） 股票市场无行情机会，债券面临收益率随通胀回升压力，投资环境严峻。
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