<P>长江证券研究部：美联储加息周 期并未结束 </P>
<P>04.19            5页</P>

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<P>􀁺 周二，美国劳工部公布，三月份美国消费者价格指数环比增长0.6%，<BR>是自去年四月份以来最大涨幅，扣除食品和能源价格后，核心消费者<BR>价格指数仅上涨0.1%。<BR>􀁺 我们对于当前美国经济的看法依然维持前期的观点，在2007 年美国将<BR>会面临日益上行的通货膨胀压力，这种压力不仅是由于世界经济高速<BR>增长带动的能源等原材料价格的上涨，而且更重要的是劳动力价格上<BR>升所带动的成本压力。<BR>􀁺 根据一般逻辑，长期抵押贷款利率的波动主要是受到投资者对于通货<BR>膨胀预期的影响，所以在预计美国经济仍将面临日益上行的通货膨胀<BR>压力情况下，长期国债收益率的回升将通过收缩</P>