海通证券-塑料行业深度研究：

中国工业化进程和消费结构升级的重要基础

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目 录
投资要点...................................................................................................................................... 3
行业篇.......................................................................................................................................... 4
1．世界塑料工业的总体发展情况............................................................................................. 4
1.1 合成树脂、塑料、塑料制品........................................................................................ 4
1.2 世界塑料工业快速增长，亚洲发展引人注目............................................................ 4
1.3 增速超过GDP，替代效应明显................................................................................... 5
1.4 五大通用树脂占主导地位，聚丙烯增速最快............................................................ 5
2．中国塑料工业发展情况......................................................................................................... 5
2.1 中国塑料工业发展概况................................................................................................ 5
2.2 中国塑料工业的空间布局特征.................................................................................... 6
2.3 塑料加工制品业的发展离不开上游产业的支持........................................................ 6
2.4 中国塑料工业面临的主要问题.................................................................................... 7
2.5 中国塑料行业发展趋势................................................................................................ 8
3．原油与树脂之间的关系研究................................................................................................11
4．重点二级子行业分析........................................................................................................... 13
4.1 农用薄膜子行业分析.................................................................................................. 13
4.2 塑料管道子行业分析.................................................................................................. 14
4.3 塑料异型材和塑料门窗子行业分析.......................................................................... 14
4.4 包装材料子行业分析.................................................................................................. 14
5．我们给予塑料行业“增持”的投资评级................................................................................ 15
5.1 长期利好之一：中国工业化的进程需要塑料行业发展的支持.............................. 15
5.2 长期利好之二：消费结构升级需要塑料行业发展的支持...................................... 16
5.3 中期利好：国际原油价格下跌为塑料行业成本降低开拓空间.............................. 18
公司篇........................................................................................................................................ 19
1. 塑料行业个股投资思路........................................................................................................ 19
2．“类消费”型公司投资价值分析............................................................................................ 19
2.1 广东榕泰（600589）.................................................................................................. 19
2.2 金发科技（600143）.................................................................................................. 21
2.3 沧州明珠（002108）.................................................................................................. 24
3．“基本面改善＋催化剂释放”型公司投资价值分析............................................................ 26
3.1 中科英华（600110） .................................................................................................. 26
3.2 永新股份（002014）.................................................................................................. 28
3.3 长园新材（600525）.................................................................................................. 28
3.4 沃尔核材（002130）.................................................................................................. 30
4．周期型公司投资价值分析................................................................................................... 33
4.1 凯乐科技（600260）.................................................................................................. 33
4.2 珠海中富（000659）.................................................................................................. 33
4.3 紫江企业（600210）.................................................................................................. 34
附录：塑料简介......................................................................................................................... 36