东方证券-电力行业深度研究：充分享受中国重工业化

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目录
1．供求状况及趋势...................................................................................................... 3
1.1 需求：节能降耗卓有成效，工业用电稳中有降.......................................... 3
1.2 供给：供求基本平衡、四季度水电“挤出效应”减弱.............................. 7
1.3 核心要素分析................................................................................................. 9
1.3.1 利用小时数：火电利用率止跌企稳，08 年回暖............................. 9
1.3.2 煤价与电价： 煤价四季度继续高企、煤电联动暂缓.................. 10
2、资产注入仍是亮点................................................................................................ 12
2.1 外延扩张 强者恒强..................................................................................... 12
2.2 资产注入 偏好水电..................................................................................... 13
3．电力行业的资源价值重估是未来趋势................................................................. 14
3.1 津京唐电价调整预示未来电价重估趋势.................................................... 14
3.2 水、风电等一、二次能源结合体的资源价值重估逻辑更为清晰............ 14
4、行业评级及重点公司推荐.................................................................................... 17