<P><FONT size=6>东方证券--0.84%，多空决战——新华富时中国A50指数期货周报 </FONT></P>
<P><FONT size=6>04.30      4页</FONT></P>

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<P>本周五是A50 期货结算日，虽然当天A50 指数大多是平盘<BR>以下游走，但是全月A50 现货上涨1661 点、期货上涨1643<BR>点，基本上还是多方主导的月份。不过，本月不是所有的<BR>多方都赚钱。如果以结算价12983 点为分水岭来看，本月<BR>有68 手买在结算价以上、398 手买在结算价以下。换言之，<BR>85.4%的多方是获利的，不是所有的多方统统有奖。为什<BR>么我们这样分析，因为2 周前，4 月11 日以8%升水买在<BR>13365 点的多单，价位实在太离谱。我们说过，股指期货<BR>价差过大时，后市指数容易反转。这个反转出现在4 月19<BR>日，虽然后市又创新高，但是指数最高只到13160 点，<BR>13365 进场的多单还是亏损200 点，每手至少亏2000 美<BR>金。这个道理印证了，如果升水8%的多单都赚钱，那就是<BR>不理性的人也能赚钱。期货市场的零和游戏，向来只有聪<BR>明人才能赚钱。本月的故事，恰好给我们上了一课。<BR>2、未平仓量及价量分析<BR>目前5 月合约的未平仓量已经快速上升到278 手的水准，<BR>值得注意的是，以周五的收盘价13000 点未分水岭，4 月<BR>26 日中午为分界点，之前只有1 手的价位在13000 点以</P>