东方证券--“宽进严出”和“奖出限入”的改变：央行一季度货币政策执行报告述评

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􀁺 央行10 日发布了2007 年度1 季度货币政策执
行报告，对1 季度经济走势及其存在的问题评
述，并提出货币政策未来取向。
􀁺 我们认为：对当前宏观经济走势的认识上，央
行充分肯定了消费和投资都处于一个良好的发
展，但1 季度经济增长速度偏快的趋势有所加
剧，固定资产投资存在反弹压力，贸易顺差继
续增加，流动性依然偏多，而在此背后潜藏的
是更深层次的经济结构问题。
􀁺 央行报告重点提出节能减排的问题，认为经济
增长的环境、资源压力加大，节能减排形势严
峻，也对经济可持续发展构成制约。其将严格
控制对高耗能、高污染产业和产能过剩行业的
贷款，产业调控措施的出台将降低经济总体增
速。
􀁺 报告中一个新的提法是“当前应