GS 高盛：中国观察－顺差之谜

2007 年5 月11 日 12页 宋国清

本币真实兑换价值的上升意味着国内价格相对于国际价格上升，应当导致
出口下降和进口增加即顺差减小的结果。这样顺差率和真实汇率（升值为
正）应当呈现出负的相关关系。对于这个逻辑来说，图2 显示的关系即使
不是一个完全的否定，也是一个需要探究和说明的现象。如果没有任何先
验的假设而只根据图2 的数据，甚至可以说本币升值导致了顺差率上升而
本币贬值可以促进中国的贸易平衡