天相投顾－宏观研究：工业数据涨跌互现,微观经济依然活跃

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要点：1、4月份，全国规模以上工业企业增加值同比增长17.4%，较上月回落0.2个百分点，但今年累计增速仍达到18%的高位。当月工业企业产品销售率为98.4%，同比提高0.4个百分点，整体呈现产销两旺的格局。2、从各分项数据来看，主要的一些能源与原材料的产量增速涨跌互现，但整体来看微观经济仍然比较活跃。3、我们仍然维持昨天报告中“4月份投资增速可能反弹”的观点。从近期公布的数据来看，二季度工业企业利润可能还会保持高增长。但根据我们测算，去年下半年工业利润的单月增速均超过30%。因此考虑到高基数原因，今后我国的工业利润增长可能会逐渐回落