格老身处美国发达成熟的资本市场，其往往按照规范的市场经济制度情况思考问题。过去，有形之手有时过度“呵护”国内资本市场，不仅起不到应有的效果，有时还好心办成坏事。因此，格老基于“买者自负”这一市场经济基本游戏规则的讲话，既是美国等成熟规范资本市场的经验之谈，也是国内市场应进一步努力的方向。

中国资本市场通过股权分置改革、发展机构投资者、整顿问题券商、提高上市公司质量等措施，已经向规范的资本市场方向迈进了一大步。在这种情况下，有几点必须明确，要加大宣传力度，让市场和投资者充分了解。

任何投资者在资本市场的操作必须自担风险。在股市出现大的起伏和波动，甚至将来可能出现泡沫的情况下，投资者如果被套牢和遭受损失，这完全是个人判断能力所导致，不应该再埋怨任何人。这一点投资者应该非常清楚和了解。

正如格老所言，政府应尽量少地直接干预股市。中国资本市场的发展完全可以依靠自身的规律健康发展，那种股市一跌就呼吁政府出台利好，股市疯长就呼吁政府干预的局面，不是成熟市场应有的做法，很多时候被证明是不智之举，投资人也不要对这些方面抱有幻想。

就目前的市场情况而言，管理层的提示、引导、管理和执法很重要。提示，就是要不断给投资者进行风险提示，把股市高涨时的风险告诉投资者，要反复和不断地提示和告诫。引导，就是要把投资者操作引导到绩优上市公司上，发挥资本市场用脚投票的作用。管理，就是要把资本市场管理成公开、透明的市场，市场信息披露要进一步透明。执法，就是要对违规上市公司加大执法力度，切实提高其质量，严肃处理违规和问题机构，净化市场环境。

目前股市涨势如虹，许多人已经开始担忧，各种观点也不断出现。有人认为，当前涨势仍然是恢复性上涨；有人说，股市已经出现泡沫；还有专家讲，中国股市过去和现在是用经济学无法解释的，应该用行为学来说明。笔者认为，目前中国股市不在于能达到多高点位，而在于到达这个点位的时间。在一年多时间里，上海综指翻了一倍多，一些行业已出现局部估值泡沫。这样的速度已经背离市场规律，股市风险开始凸显。中小投资者应该认识到这一点。从这方面来讲，对股市进行提示、引导、管理和执法的任务仍然很重。

2007/1/31/8:51 来源：《证券时报》 作者：余丰慧