可不可以这样解释
开放经济中,资本可以自由流通。当货币供给减少时,居民会将手中的其他资产换成货币持有,但是对国内债券的出售并不能增加货币余额,因为对国内债券的出售又会使购买债券的家庭手中的货币减少,所以他们将抛售国外的债券。所以对外汇的需求也会降低,外汇价格下降。
1:固定汇率条件下,货币供给减少,汇率升值。中央银行为了稳定汇率就会在公开市场上买进外汇,防止外汇价格下降。央行买进外汇就是向市场上投放本币,使本币的存量增加。此时外汇市场上的操作与货币政策刚好相反,可以抵消一部分由于货币供应减少带来的利率上升投资减少。
2:浮动汇率下,货币供给的减少,汇率升值。根据购买力平价原理,汇率升值,国内价格下降,货币实际余额减少小于货币供应减少,就能弥补由货币供给减少带来的影响。