<P><FONT size=5>兴业证券：休整后可以更健康地发展 </FONT></P>
<P><FONT size=5>05.30                6页</FONT></P>

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<P>一、本次市场的调整，偶然中有必然。<BR>首先，快速膨胀的资产泡沫正面临股市自身的调节压力。近几个月，市场投资结构逐步散户化，投机性盛行，市场定价效率缺失，垃圾股在所谓的“消息”刺激下被追捧，绩优股遭冷遇。自本次调整前，很多垃圾股的股价已经基本接近蓝筹股的股价，这种畸形的估值状况显然积累了较大的风险。<BR>其次，股市泡沫已经引起ZF的担忧。说到底，中国A股市场依然处于青春期，很容易出现躁动，而管理层想家长一样，在说大道理不行的情况下，又习惯性地动用了巴掌。近几个月来，ZF监管层一再进行风险提示、加息、上调存款准备金率，但股市仍旧我行我素，持续走出逼空行情，多数股民无视风险的存在。在市场化调控成效不明显的情况下，ZF重新动用非市场化的调控措施，本次对证券交易印花税的调整，同时证监会宣布对吉林敖东和延边公路的处罚，表明了管理层防止股市过热的决心。</P>