<P><FONT size=4>光大证券--电力行业：资产注入进行时 </FONT></P>
<P><FONT size=4>05.30                   12页</FONT></P>
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<P>主要结论<BR>􀂄 电力需求快速增长：2007 年1-4 月份，全国全社会用电量9766 亿千<BR>瓦时，同比增长15.47%。我国经济快速增长拉动电力需求，预计全<BR>年用电量的增长将不低于14%。<BR>􀂄 电力生产：1-4 月份，全国发电量9507 亿千瓦时，比去年同期增长<BR>15.6%；全国发电设备累计平均利用小时为1619 小时，比去年同期下<BR>降49 小时。1~4 月份，全国新增生产能力2103 万千瓦。我们预计全<BR>年将有9500 万千瓦的机组投产，同时将有1000 万千瓦的小机组被淘<BR>汰。综合电力的供需状况，我们预计全国发电设备平均利用小时下降<BR>150~200 小时，2008 年有望触底回升。<BR>􀂄 电煤价格走势：进入二季度，煤炭价格表现淡季不淡的特点，主要原<BR>是政策性成本对煤炭价格造成有力支撑。我们认为总体上煤炭供需基<BR>本平衡，略显宽松的格局，同时煤炭生产成本增加对煤价有一定支撑<BR>作用，预计2007 年全年的煤价走势是维持高位，小幅波动。</P>