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论坛 金融投资论坛 六区 金融学(理论版)
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2007-06-08
党的十六大以来,我国金融业迅速发展壮大,金融资产规模大幅增加,金融业发展上了一个新台阶。面对金融改革发展的新形势,金融安全问题比以往任何时候都显得更加重要。
  
  国际经验证明,欧美等发达国家在面临经济周期的重大调整时,能够较好地应对,主要原因在于,它们的资本市场比较发达、直接融资比重较高、金融工具比较丰富、市场机制比较健全,从而更容易分散市场风险,对冲市场风险。而市场体系不够健全、市场结构不够完善、金融工具比较匮乏的新兴市场国家,在面对金融市场风险时,往往遭受到较大冲击、遭受更大损失。
  
  在新形势下,我们要借鉴成熟市场的做法,结合中国的实际,树立新型金融安全观,即:在加强金融监管的同时,加大金融创新力度,改善市场结构,完善市场功能,丰富风险管理工具,以市场的方式防范和化解风险,实现在市场运行中释放金融风险,在动态调节中维持金融平衡,在市场开放中保障金融安全。
  
  作为二十世纪70年代以来全球最重要的金融创新,金融衍生品自诞生以来,获得了爆发式发展。1986年至2005年的20年间,全球金融衍生品的名义本金额增长了183倍,2005年高达368万亿美元,是当年全球GDP的8.3倍。各个国家都将发展金融期货等金融衍生品市场,作为国家金融战略来考虑,通过占领金融领域的“制高点”,维护本国的金融安全。目前,全球前20大经济体中,唯有我国大陆地区没有推出金融期货。加快建设金融期货市场,丰富金融创新产品,对于促进我国金融稳定、维护金融安全,有着重要意义。
  
  第一,发展金融衍生品有利于为市场参与者提供规避价格风险的工具,提高资产配置效率。在当前市场情况下,市场需要避险机制,机构需要金融期货等金融衍生品来进行保值,投资者需要多元投资组合。为了适应这种发展,必须完善市场机制,丰富市场工具,推出创新产品。应用金融期货,还可以提高金融机构的资产配置效率,降低操作成本,促进业务创新,实现全天候的稳定经营。
  
  第二,发展金融衍生品有利于提高宏观调控信号的传递效率,改善宏观调控效果,增加金融体系的弹性,促进经济的平稳运行。金融期货可以将现实经济生活中客观存在的市场风险剥离出来,变为可交易产品,通过市场交易,把风险转移出去,为整个市场提供释放风险的出口,防止风险的累积,增强金融体系的弹性,促进经济的平稳运行。
  
  第三,发展金融衍生品有利于掌握金融资源配置的主动权。金融衍生品是金融资产、金融资源配置的高效率工具。谁拥有健全而发达的金融衍生品市场,谁就掌握了金融资源配置的主动权。当前,周边多个市场正瞄准我国金融期货市场的巨大发展潜力,纷纷推出针对我国的金融期货品种。如果我们不加快发展自己的金融期货市场,将有可能失去主场优势,影响国家金融安全。此外,外资金融机构可以利用境外金融期货市场,在我国推出金融创新产品,占领市场高端;而我国金融机构则缺少了金融期货这一重要工具,将在市场竞争中处于不利的地位。
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2007-6-9 11:57:00
一个完善的资本市场有三个部分构成:不同类型(风险偏好)的参与者、丰富的金融产品以及健全的制度(也就是游戏规者)。本人认为第二个最重要,因为只有产品多了,才能吸引并且参与者分流开来,同时适度也会随着新的产品的出现而被发现漏洞,不完善的地方,从而进一步修正。
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