<P><FONT size=5>天相投顾 深度研究：股指期货概念股能否再起波澜？</FONT></P>
<P><FONT size=5>06.19              11页</FONT></P>
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<P>􀁺<FONT size=4> 关注股指期货交易额能否超预期：2007年以来的股票交易额<BR>相对06年有超过预期的增长，这是驱动券商股价格攀升最重<BR>要的因素。参股期货公司的上市公司股价今年以来已经有了<BR>较大涨幅，决定其后续走势的是股指期货推出后交易额能否<BR>超出市场的预期。<BR>􀁺 权证市场活跃是股指期货交易繁荣的前奏：自2005年下半年<BR>以来，虽然可供交易的上市权证数目不多，但沪深两市的权<BR>证交易额增长迅速，2006年在亚太地区已经超过香港证券交<BR>易所的交易额，成为仅次于澳大利亚证券交易所的市场。权<BR>证的活跃可能是股指期货交易额超预期的前奏。另外日本的<BR>TOPIX期货推出之初交易也相当活跃。<BR>􀁺 期货业已经具有一定市场集中度：我国商品期货市场2006年<BR>表现活跃，全年期货经纪公司代理总额为20.80万亿元，较<BR>上年增加56.98％。排名前10名的期货经纪公司的代理额和<BR>代理量占全国代理总额和代理总量30％左右。<BR>􀁺 股指期货佣金收入前景可期：参考香港历史高位，我们按照<BR>期货公司前10名占有率30％，股票交易佣金0.2％假设，股<BR>指期货推出后前10名期货公司的相关年收入有望达到36－<BR>218亿元。这样对于一些总股本比较小，持股的期货公司在<BR>业内排名靠前的上市公司来说，其业绩存在大幅度提升的可<BR>能。中大股份控股的浙江中大期货在业内排名靠前。弘业股</FONT></P>