<P><FONT size=4>国信证券--石化与化工周报： 库存双双上升博弈尼日利亚罢工油价高位波动 </FONT></P>
<P><FONT size=4>06.25         10页</FONT></P>
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<P><FONT size=4>􀁺 原油、汽油库存双双上升博弈尼日利亚罢工，油价高位波动<BR>本周，初期由于原油库存和汽油库存双双上升，推动国际油价小幅下降；后<BR>因尼日利亚总罢工谈判未果，油价上涨；总体呈现高位波动。BRENT、WTI、<BR>DUBAI 周环比波幅分别1.6%、1.3%、-0.9%；最新价格分别为72.7、68.9、<BR>65.5 美元/桶。美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升2.0%，汽油<BR>库存上升0.9%。我们认为，随着夏季需求旺季来临，在供给相对平稳、库<BR>存水平不高、需求上升的情况下，未来三个月，原油价格可能呈上涨的现象；<BR>另外伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，<BR>也增加了油价大幅波动的可能。<BR>􀁺 炼厂开工率下降使得国际成品油价格止跌回升，国内价格稳定<BR>本周，美国石油学会最新油品报告显示：炼油厂产能利用率为86.6％，比<BR>上周下降0.3 个百分点。炼厂开工率的下降，使得市场对未来汽油供应显现<BR>担忧，国外成品油价格略有回升。三种成品油周环比涨幅分别为0.3%、<BR>2.2%、0.01%；最新价格分别为82.7、82.8、72.6 美元/桶。我们认为，汽<BR>油库存量比去年同期下降5.2%，也远低于历年同期平均水平下端；另外炼<BR>厂开工率为5 月4 日当周以来最低，也是近15 年来同期最低，低开工率将<BR>使得美国炼厂产量供不应求。在汽油消费高峰时节，汽油库存和开工率较<BR>低，引发市场对于供给的进一步担忧，可能推动未来三个月汽油价格上升或<BR>高位运行。国内成品油价格相对稳定。</FONT></P>