东莞证券-2007年通讯行业投资策略-
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●移动通信对固定电话的替代日益明显，数据通信业务快速增长正是通信产品的消费升级以及信息化发展的体现。升级换代信息化建设，为社会信息化提供更高层次的服务，不断满足人们消费升级的需求，成为拉动电信运营商投资主要动力。
●电信固定资产投资额经过04 年和05 年的萎缩后，06 年各大运营商因3G 预期而延迟的项目陆续动工使得总体资本支出同比出现回升。TD 网建设开启了我国3G 建设元年，但是总的投资额度并不大，08 年开始的新一轮3G 建设期将是我国大面积建设3G 的开始。
●发展中西部和农村地区的通信，对原有网络的维护与升级也是运营商今年和未来两年的投资重点。2007 年四大运营商资本支出2188亿元，同比将增长18.8%，中国联通同比增长最快，而中电信和中网通则继续压缩资本支出。
●移动对固话的替代趋势加剧了固网运营商对移动牌照的渴求，我们认为国家主导的新一轮运营业重组将不可避免。但我们认为鉴于重组的复杂性以及利益平衡难度，短期实现的可能性不大。