外资的不良资产投资团队大都驻扎在北京，或者香港但在北京有他们的代理，这是因为四大资产管理公司和商业银行的总部都设在北京，方便交流的缘故。但出售的资产却决少在北京，大都散落在全国各地，以广东、山东、湖北和东北为重地。各个团队都有资产分析师，来对各种不良资产进行估值。估值除了在办公室敲敲电脑，还要去资产所在当地去看看，他们把这个叫onsite. 出差去onsite 很有意思： 因为每次投标，每个参加的投资者都不想让别人知道，从而成为一只黑马，但通常在飞机上就漏了消息，因为飞某城市的班机没几班，特别是小城市的，分析师们为了节约时间又大都飞晚班，所以大家经常在飞机上就能互相见到，大致聊聊，就知道谁参加了。
现在大致没这样的风景了，因为在这个市场上已经看不到那么多外资了。看看以前的那张Deal Log, 想起来还真有些怀念。表里的许多外资已经看不大他们的身影了。
Morgan Stanley 是这个市场的开局者，2001年与华融的交易，成为外资在中国不良资产市场上第一次交易。华融的老杨也因此遭到广泛的质疑，说他贱卖了资产。贱卖并不假，Morgan Stanley财团都无需调用资金，光是在批准期内收回的钱就足够支付给华融了，着实拣了个大便宜。但老杨是值得尊重的，市场的开拓要远比一笔交易的意义大，更何况是第一笔。但也正因为的市场的反对意见，市场上也不再有如此丰盛的交易了。Morgan Stanley的最后一次交易是在建行的抵债资产拍卖，真是厉害，一举夺取了中部、南部两个资产包，但听说非常不容易处置。其中南部包中最大的资产是惠州的建银大厦，不知道现在还是不是在Morgan Stanley的手里，有知情的兄弟告诉我一声。
Goldman Sachs 也在华融的第一次交易中分了一杯，应该还不错。其后便没听说有什么能配得上他们名头的交易了，听说在华融第二次国际拍卖中买了济南和武汉包，估计也是价高得很，那以后，便没听到什么动静了。估计华融第二次拍卖最大的赢家是华融自身，因为没听说那个买家最后盈利达标，没赔钱就不错了。G.P.morgan, Leaman Brother, 也都回收得差不多了，无一例外。
Citigroup的亮相颇为漂亮，在中国银行香港分行的拍卖中，一举击败了其他高手。而二、三个月后，香港的房地产市场便开始回升，从专业上看，真是漂亮。之后在国内的交易更是惹人注目，他们从不参加拍卖，而是和资产管理公司进行一对一的交易，从广东到天津，成交了好几个，但价格也同样惹人注目。而且，他们依赖资产管理公司进行回收，据说给他们发很高的奖金。今年年中见到他们的人，据说也不做不良资产了，像其他一线投资者一样，转向房地产了，北京的西环广场便是他们的新作。
还有两家外资，Merrill Linych 和Lone Star Fund，在国际市场上也是有名有姓的人物。可惜在中国运气不佳。Merrill Linych 开始转向，在房地产投资上高调出场；Lone Star则一气之下退出了中国。值得一提的是，Lone Star在退出中国的数个月内即在德国投出了十几亿美元，我想其合伙人要远比在中国高兴，毕竟2%的基金管理费也不少啊。
2005年，伦敦，某投资银行的年会上，某高管发言：“全球范围内，太多的资金追逐太少的资产”，奈何！听起来象是抢构油田一样，确实一样。
现在，如果资产管理公司进行拍卖，可能的投资者已经屈指可数了。
Deutsche Bank，在建行的抵债资产交易中，以高价取得了东北包，据说处置难度非常大。之后，又以大于12%的价格取得了和华融成立合资公司的机会。价格之高，引起广泛争议，那位会讲中文的中国主管也因此远走香港了。但，天不相佑，刚刚和华融成立了合资公司，国家便发了通知，该合资公司不能从华融购买资产。
Cargill，实在是搞不清楚他们为什么那么急进，按说是农贸公司，应安稳才是啊。其团队是原来凯利的回收团队，估计是熟悉资产清收，艺高人胆大吧。
Avernue Fund，也是非常急进，其中国团队有三、四十人，也是，不买点他们干什么呀。据说Avernue投资压力很大，不得不投了。至于他们成交的交易，连其总部的人都说“可能有问题”。
Bank of America，2005年进入中国，其团队主力来自Lone Star，年末，以5000万美元买入华融厦门的两个包。2006年又扩充了北京团队，还准备大干呢。
PPF，是一家捷克投资者，2004年进入中国，已经购买了两三个小包。记得PPF买下第一个包的时候，某投资基金高管说“the market is quite international.”
UBS，是为数不多的市场坚持者。近期似乎内部高管层有了些新变化，开始变得激进起来。估计后续还会有新的动作。
尽管困难，仍旧有新的投资者进入中国不良资产市场，Concordia, Clearwater （不是Cagill那家哦），也许他们判断会有新的市场机会吧。
最后，还是要恭喜那些不良资产市场上的中介机构，律师，会计师事物所，他们确实赚了不少，而且，不象想像的那么累。