变革的时代,可持续的增长－中国经济增长前景展望

22页 07.16 东方证券

上半年中国经济和企业盈利继续保持快速增长一定
程度上证明了我们在06 年年底提出的“07 年以及
中长期内中国经济和企业盈利仍将保持高增长”的
看法是正确的。本报告在06 年年底报告的基础上，
对中国经济增长的中长期前景作了进一步的系统分
析，并对上半年出台的紧缩政策和下半年可能继续
加大的紧缩政策对经济和企业盈利增长的影响提出
了我们的看法：
􀁺 从供给面看，在未来中国经济增长中，效率的
继续提升将是最强大的内生动力。效率的提升
来源于两个方面，一是政府对经济管理能力的
提升和改革的继续推进，二是国有和国有控股
企业市场意识和企业家精神的蓬勃兴起，而后
一点将是更为重要的。
􀁺 从国际视野或需求面看，我们认为中国经济中
长期内能继续保持高增长，一是来自于新兴工
业化经济体在工业化进程成熟阶段的经验；二
是中国表现出了把握经济全球化机遇的超强能
力，而且中国在经济全球化中的地位一段时期
内还无人能替代。
􀁺 紧缩政策只是防止经济由偏快转向过热，它可
能会带来企业盈利增速短暂下滑，但不会改变
经济和企业盈利高增长的趋势。
􀁺 下半年GDP 的同比增速不可能出现回落，这主
要在于去年同期基数变化的影响。我们预期，
下半年经济增长的同比增速可能会高于上半
年，全年GDP 增速会达到11.2%。
􀁺 在7 月13 日以前的20 个工作日中，人民币对
美元升值0.67%，折合年率在8%左右。我们认
为，下半年，人民币升值的速度至少会在维持
在目前的水平上，因为目前人民币升值的压力
依然很大。