海通证券：宏观经济研究－中国 利息税：利空政策暂见底

17页 7月17日

目 录
..............................................................................................................3 1. 利息税及其国际比较................................................................................................................3 1.1 利息税的涵义........................................................................................................3 1.2 利息税的国际比较......................................................................4 2. 我国利息税的征收与取消：历史沿革与背景..............................................................................................6 3. 利息税政策与利率政策的异同................................................................6 3.1 利息税和利率政策的收入效应与替代效应....................................................................................8 3.2 利息税政策与利率政策的差异..................................................................................................................8 4. 取消利息税的目的................................................................8 4.1 如果取消利息税，其目的也并非针对股市........................................................................................................9 4.2 改变负利率的现状........................................................................9 4.3 并未达到当初征收利息税的预期效果................................................................................................................10 5. 取消利息税的影响..................................................................................10 5.1 对股市的影响：形式重于实质
5.2 ............................................................................11 不影响中央财政的转移支付能力
5.3 .......................................................................................12 对商业银行产生积极影响............................................................................................12 6. 未来政策取向与证券市场发展..............................................................12 6.1 管理层呵护证券市场发展的初衷并未改变..............................................................................................12 6.2 利空政策已暂告一段落.......13 6.3 中国证券市场目前仍具有政策市特征，但长期来看，这一特征会逐渐消除..............................13 6.4 从中长期来看，政府目前推出的利空政策具有“利多”因素..........................................13