[经济杂谈]人民币究竟印多了么？

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收藏 2012-10-19

天涯网友寂寞花开心凋落这些天去银行取了几次钱，差不多取了5000元，居然每次都是崭新的100元，还连着号的。他向俺埋怨道：“你看，国家又在放水了， *****太**了！”自从改革开放以来，中国经历了长达几十年的通胀，以至于每个国人看到新钱就心惊胆战，唯恐自己口袋里的钱因为货币的不断增发而持续缩水。即便在眼下市场资金匮乏的环境下，国人对货币的释放仍是心有余悸的，毕竟30多年的惯性，让以感性为特征的中国式思维短期内无法转变，即便你告诉他们现在是“现金为王”，他们还会执着的问你“那我的现金该如何保值呢？”真是令人啼笑皆非。

　　“印了那么多钱，今后还会印更多的钱，人民币只会不断贬值，这还需要怀疑吗？”俺一个做风投的朋友蔡总喜欢这么批评我“连央行的官员都承认钞票印多了，你还有什么好犹豫的呢？接下来还是通胀或者滞胀，不信我们可以打赌…..”俺不善辩，只能告诉他：等我有空了，会写一篇文章来证明真实的情况并非你想像的那样。现在就以此文赠给我们的蔡总。

　　钱是印出来的么？
　　在影视作品中，提到通胀，总是呈现出印钞机印钞票的镜头，“又开动印钞机了”是人们谈到中国经济最常说的一句话，于是购买固定资产成了中国人口袋里有了两片钱以后的首选。我们前面谈到，中国人的思维方式以感性思维为主，他们的理解很简单，眼看着印了那么多的钱出来，总不会凭空变没有了吧！所以通胀永远是主旋律，就如他们坚信房价永远是上涨的。

　　想知道人民币究竟印了多少，中国人喜欢眼见为实，2010年牛刀还真跑到上海印钞厂去侦查了，他认为中国2009年多印了13万亿，2010年又多印了12万亿的钞票。事实真是如此吗？我们没办法跑到印刷厂去数钞票，但我有一个比较土的办法来做出一个基本判断：大家可以去观察你口袋里的人民币编码，在钞票的左下方，有10位数字，后6位都是阿拉伯数字，前面4位有两类组合，一类是字母、数字、字母、数字模式，另一类是字母、字母、数字、数字模式，目前的人民币只有这两个组合模式。那么这两种模式排列组合以后，最多能印出多少的人民币来呢？我前一段时间曾计算过，大约是13万亿。

　　事实很快就清晰了，目前，人民币顶天只能印到13万亿，如果央行继续印钞票，超过了13万亿，那么我们在市场上一定会看见不同于以上两类组合的百元钞票，这点央行是无法掩盖的，所以目前寂寞花开心凋落网友的担心是多余的。那么所有的组合都印出来，会有多少人民币呢？我算了一下，160万亿，所以社会上关于要印500元的钞票的传闻大致是靠不住的，眼下实在没有必要去印500元一张的钞票。

　　既然印出来的人民币不会超过13万亿，同时我们又知道，我们的广义货币供应量M2达到了90万亿，那么多出来的这些货币就不可能是印出来的，而是凭空变出来的。印出来的钱是不会减少的，但凭空变出来的那部分钱，会不会减少呢？想了解这个问题，我们就需要了解钱究竟是怎么变出来的。

　　市场上的钱是如何变出来的

　　这里我们先介绍一下，到底有哪些方式可以凭空把钱变出来：

　　最早的一种方式是财政部门向央行借钱，央行是没有钱的，只能凭空“变”出钱来给财政，于是市场上的钱自然多了。这种方式我们国家在1995年以前常干，后来通过分税制改革，中央的口袋里钱多了，也就对这种变钱方式没了兴趣，就出了《人民银行法》把这种方式废除了。如果我们国家今后的金融改革，倾向于类似美联储的方式央行独立运作，我们基本就不用担心国家通过这种方式乱印钱了，可以暂时排除这种可能性；如果今后我们发现改革的方向倒退了，央行隶属于财政部，那么我们就该知道，这种变相印钱模式即将重新开启，到时候大家自己看着办。

　　第二种变钱的模式是，只要央行嫌市场上钱不够多，他们会凭空在市场上“买债务”或者借钱给金融机构，只要他们“买”，市场上就有钱了。反之，他们卖出这些债务的时候，市场上的钱就少了。比如我们常谈的美国的量化宽松政策，就是一种凭空变钱的方式，于是人们说美国在“印钱”。近期我们常听到媒体说央行逆回购，也就是“买”的动作，说明央行在向市场放钱。那些玩金融的专家们故意把一句很简单的话说得绕口，就是把简单的事情搞复杂让普通老百姓彻底不明白，以显得他们的高明罢了。这第二种凭空变钱的方式，是国际上常用的方式，也是我们国家目前常用的方式。但我们要注意，这种方式是可逆的，金额不可能太大，而且也是有期限的，不是爱买多少买多久都行，也就是说，央行也不能乱来，属于微调的范畴。（在后面的文章中我们将这种变钱模式忽略不计）

　　第三种变钱的方式，是我们国家比较独特的，就是我们的强制结汇。因为我们国家过去缺美元等外币，只要有外币流进来，都必须交给国家，变成国家的外汇储备，然后央行把人民币给你，央行是没有钱的，所以给你的人民币是凭空“变”出来的，于是市场上人民币变多了。这些钱是人民币凭空“变”出来的主要源泉，我们有3万多亿美元的外汇储备，按照6.5的汇率计算，则意味着我们的央行在市场上凭空“变”出了相当于20万亿的基础人民币。

　　虽然强制结汇在2007年8月被终止，由于我们国家对民众和民企的对外投资使用外汇是严格控制的，而国企的对外投资则被当作非正常企业而受到了国外ZF的抵制，所以对外投资的速度远赶不上外汇流入的速度，以至于大量的外汇储备只能国家自己抱在手上，怎么也花不掉，所以外汇储备产生了一系列问题。比如大量用来买美债；大规模的外交赞助等。而近期国外突然放开了中国国企的在外投资，所以近期国企又在国际上疯狂最高位购买了大量资源，之所以突然对中国国企开放道理很简单：全球经济危机即将爆发，资源价格难免暴跌，几年内产生巨额亏损是必然的，此时急需中国国企来买单。经过这一系列折腾以后，中国的外汇储备最终耗尽乃至负债也是完全有可能的，当然这是题外话了。

　　我们目前只要知道，这3万多亿美元的外汇储备制造出来的，20万亿基础人民币也是可逆的，一旦中国经济恶化，人民币升值预期彻底扭转，外资获利出逃，央行就会被迫归还美元，同时就会从市场上抽走相应的基础人民币。

　　第四种变钱的方式是最重要的一种：就是基础货币放出来以后，会通过银行的贷款活动而放大。举个例子：我们用100万存款买了一套200万的房子，于是我们欠了银行100万元，而开发商获得了200万元，存入银行。开发商存入银行的200万元扣除被央行控制的准备金20%（假设准备金为20%）后，剩下的80%，即160万元的钱又能拿出来贷款，于是又有人借了这些钱买房，这个人又欠了银行的钱，而开发商又把钱存入银行，这个过程中，银行里的储蓄就增加了160万，我们也可以解读为广义货币供应量M2增加了160万。这样银行又能把这160万元钱的80%再拿出来贷款，如此反复，贷款的频率越高M2也就变得越大，而贷款的频率取决于市场的活跃度。由于准备金决定了可用于贷款的货币比例，所以调准也是调整社会货币数量的一种重要手段。

　　这个过程中我们发现，狭义货币供应量M1为28万亿（5万亿印出来的钱M0和20多万亿的外汇储备），这些是基础货币，通过银行的放贷活动放大，变成了90万亿，市场上又凭空变出了72万亿的钱。这些凭空变出来的钱与基础货币数量和银行借贷活动的频率相关，一旦基础货币减少，或者借贷活动减缓，那么这些凭空来的钱也会凭空消失。

　　现在我们知道了，我们平常所说的印钞票并不是制造钱的主要方式，之所以前几年我们感觉社会上钱多了，是因为两个主要原因，一个是外来的资金的流入，一个是活跃的市场所制造出来的假象。

　　央行能否控制市场上的货币

　　我们知道了市场上的钱 “变”出来的几种方式，也就了解了市场上的哪些钱是央行能够控制的，哪些钱是央行所无法控制的。有两个方面的钱，央行是无法控制的：最大的一笔钱72万亿凭空变出来的钱，这是央行所无法完全控制的。央行只能通过调整准备金来调整银行可以用来贷款的货币的总数，但无法控制银行放贷的频率，这频率是和经济环境息息相关的。经济活跃，放贷的频率就高，一旦经济萧条，放贷的频率就会下降，这72万亿就会凭空消失；还有一笔大钱也是央行无法控制的，就是那20万亿外汇储备制造出来的基础货币，当中国经济飞速发展的时候，人民币升值预期强烈，大量外币流入中国，于是就制造了大量的基础货币，其数量规模远远超过了央行印出来的钞票，为央行印钞量的2倍以上，这些钱再通过银行的放贷放大，其规模也不可小觑。

　　这两种情况所制造出来的货币总量才是主导近8年中国大通胀的主流力量，实际上央行对国内货币总量的控制能力远非我们想象中的那样强大，这如同房地产的价格，不是中央ZF所能够控制得了的。我很不理解为什么那些经济学家要谴责ZF印多了钱，更不能理解央行的官员为啥自己也要承认是他们“多印了钱”，就好像中央ZF非要把调房价的重任扛在自己肩头一样，这是出于一种什么样的心态呢？认为自己是万能的？我认为中央ZF实在是过分高估了自己的能力，尽做些自己做不来也不该去做的事情。决定货币总量的是市场，决定房价涨跌的也是市场，市场在前进，通胀就是必然的，房价也是必然上涨的，ZF不可能阻挡；而一旦市场陷入萧条，通货紧缩和房价下泻也是中央ZF想挡都挡不住的。

转自http://www.tianya.cn/publicforum/content/develop/1/1105611.shtml

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Rain_x

2012-10-19 10:00:24

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hy880121

2012-10-19 10:00:49

在流通环节就被无形放大了。。

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zhiqiangwong

2012-10-19 10:09:25

央行没有“多印钱”么？当然是多印了！央行不仅实际牢牢控制着基础货币的供应，而且对之后的货币传导影响力巨大，信贷环节基本能够收放自如的（每年都基本按照总目标以3322的节奏放贷），所以即使央行不直接参与之后的货币创造过程，但是它在制造基础货币的时候就应当对后续的扩张负责任！难道央行愿意给自己揽责任么，这责任其实是推无可推的。

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dsg0622

2012-10-19 10:20:30

当做科普贴看了，写的很不错，赞一个。关于是否多印钱了，究竟是以哪种方式使得钱“感觉”多了，还是持保留态度

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wyt236

2012-10-20 18:20:52

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