本篇报告主要探讨水泥公司未来的长期投资价值，详细研究了国际水泥巨头Lafarge的发展历程、并购历史和财务、市值表现，并且文中着重分析了法国、美国水泥市场。结论在于，若并购后ROE能保持较高水平或者提升，市值除了并购部分后仍有较大的增长空间。在目前的A股市场来看，招商认为存在这样的企业，如海螺水泥，况且国内的集中度又还比较低。