国泰君安两江早评20121212

周二市场直接低开，一番震荡之后，多头反攻未果，指数出现小幅下挫。对于未来走势的判断，投资者出现一定的分歧，这实属正常，毕竟刚刚经历过灰暗的熊途，信心的建立并非一朝一夕。我个人认为，市场的调整仍属于可以接受和理解的范围，与上周四类似：指数的波幅有限、主力资金净流出比例有限、个股涨停家数仍然较多、没有跌停出现。因此，短线的转折点是否就此来到，尚不能做出明确的判断。中央经济工作会议会期仍未在官方媒体上披露，对于会议政策红利的预期就不会轻易的消散。同时，海外市场在未来或许也存在政策红包派送：美国货币政策上的QE4预期以及美国财政政策上的财政悬崖危机化解等。我认为这是市场多头不愿轻易撤离的几个短线核心原因。当然，我同时也认为在本轮反弹中，资源品在轮涨序列中排在较为靠后的位置，若没有新热点启动或者老热点（城镇化）不能二度发力，则反弹将渐渐进入尾声。但这一切应该不会是戛然而止的出现，有一个过程，因此我们还可以从容应对！暂时，我还是一个多头！

（重庆 何力）

have a look

国泰君安两江早评20121213

市场继续震荡，虽然指数最终收阳，反弹走势仍在延续，但有一些变化还是值得关注。在沪指2100关口附近，指数略显有些迟疑，与这个位置前期的筹码密集有关。而且市场从底部启动，也累计了不少获利筹码，市场出现短期分岐，非常正常。市场在此已连续两个交易日缩量，同时机构资金净流出开始出现并增大，这一趋势若延续下去，市场真正的大调整恐怕就迫在眉睫。因此周四、周五的市场能否补量冲关，非常关键。另外，第一波行情的反弹之后，个股开始出现走势上的分化，权重股明显比题材股更显稳定，尤其是估值具有优势的品种，我认为未来这仍是市场真正的中流砥柱。最后，市场这两个交易日在预期美联储的QE4，这个事情已经落定了，国际大宗商品市场有所反应，但反应并不激烈，因此资源类个股有可能冲高回落。A股需要新热点或者是核心题材（城镇化）的续航或深化。

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121214

周四的市场终于明确的展现出了多头的疲态。从本周二开始，沪指60分钟线开始一步一步的出现顶背离，调整压力渐行渐大。同时，市场成交金额逐步回落，而主力资金流出则逐步增大。昨天我说这种趋势若延续下去，大调整难以避免。这个所谓的大调整，只是相对于本月6号和11号的那种调整而言，应该也是有限度的大。沪指的2040、2020附近都有一定的技术支撑，并且沪指暂时也没有失去60日均线，市场还是需要一步一步的看。但在风险市场中博弈，风险控制是第一位的，因此，建议投资者从操作上暂时以减仓或获利了结为主。中央经济工作会议很可能是本周末召开，关于城镇化的政策红利或有，但市场也可能选择短线见光死，因此这个板块的个股炒作也需注意节奏。

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121217

上周五，盘前我没有注意到关于保险公司巨额净申购股票型基金的消息，因此对于短线大盘走势的判断过于谨慎了。其实，即便我接收到了这一信息，周五大盘的走势也是超过我想象的，不知道其他投资者有否这样的感受。这行情值得我们反思，因为多头的积极性与逼空的气势，展现出其背后的信心。而这种信心，是必须有基本面因素的支撑的。这些基本面因素，包括且不限于：宏观经济数据逐步的企稳回升、大盘蓝筹股的绝对估值与相对估值便宜、新领导班子的政治新风、对于深化改革的坚定表态、对于大国崛起的梦想。我认为周末召开的中央经济工作会议其核心主题词仍是改革，而领导早已阐明：改革是中国最大的红利。在改革的旗帜下，一切预期均可以大幅改善。未来A股市场，预期也同样能大幅改善。在资金不断涌入A股的洪流中，所谓解禁压力、年底银行间资金困局，或都将不成为问题。但前提是，资金不断流入。因此，这仍是监控市场的一个关键因素。技术上，沪指已突破2100附近的压力区，空间已经打开。今日关注城镇化等题材板块回吐压力是否过大，个别累积涨幅较大个股有高抛低吸的空间可以运作！

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121218

周一市场开始显现某种分化。一个是权重股与中小板、创业板走势出现分歧；另一个是多空争夺略有加剧，导致日内走势震荡；同时，机构资金也有少量的净流出。但这些信号并不能逻辑推论出一个对未来短线多与空的结论，只是提醒投资者市场不是单纯的一个单边市场。在行情尚可的情况下，一样有些暗藏的力量在有意无意的做空。这一次空头觊觎已久的医药股中的康美不幸中招，和白酒一样，这或许是一次封低捡落地桃子的良机。昨天城镇化相关题材略有退潮，但波幅不大，仍需继续观察，后续或还有机会。我相信，短线市场即便调整也不会改变目前构建的中级反弹格局，建议轻仓的投资者仍可逢调整加仓低估值板块个股。至于热点题材个股在震荡波动中的差价能否把握，则要随缘。再次占卜一下指数：沪指从1949起来，第一个技术阻力位2140基本已确认突破成功，下一个重要阻力位在2200。

（重庆 何力）

国泰君安两江早评20121224

上周市场几番多空博弈挣扎之后，仍未摆脱平台整理的格局。沪指5日均线虽已跟上，但周五市场冲高回落之后却跌破了它。市场投资者又开始由窃窃私语变成了议论纷纷，多空莫衷一是。从资金流向上观察，上周五个交易日均有一定程度的机构资金净流出，但整体规模，我认为不算太大。考虑到个股从低位启动以来的多头获利程度以及市场存在的刻意做空力量，这点多空分歧仍算是能够理解的。不过市场个股走势近两个交易日分化之后，创业板个股反而有后来居上的势头，这可不是走大行情应有的市场选择。若创业板个股未来独立寒冬，那我几乎可以肯定行情仍未翻过来的底牌就是一张“反弹”，并且已进入反弹末期小盘股最后的回光返照阶段。沪指上周仍在30周均线之上，中线趋势并不明确，一切仍需时间观察。逢高减磅业绩基础差的小盘股，逢低考虑买入调整后的蓝筹股，这仍是目前可以采纳的做多策略。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20121226

市场在昨日由圣诞老人派发了圣诞礼物，担忧中的调整没有出现，反而是再度的大阳线再创本轮行情新高。引领市场再度崛起的仍是我反复强调的城镇化题材板块与大金融板块。只不过，市场在欢快之中，鸡犬升天，个股普遍获得涨幅，中小板创业板并不逊色于主板。我认为这里面仍酝酿风险，毕竟年关将至。市场在回归关注上市公司年报的理性过程中，必然去芜存菁、大浪淘沙。而大部分小公司恐怕难以交出满意的答卷，地雷就埋在前面，只不过大家还觉得离自己尚远。沪指运行至了年线，冲破了2200点大关，很难得。但目前这个位置又是一个关口，或许市场还有惯性冲高几十个点的空间，但短期累积涨幅所引发的获利回吐压力将逐步增大，加之年关资金面的隐忧及海外市场的不确定性，大阳线之后市场调整的风险不是没有了，而是更大了。我认为短期之内投资者需要如履薄冰、战战兢兢的心态了。冲高可以逐步减仓！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130104

新年好！好新年！
本周一的2012年A股市场收官之战，指数在投资者的质疑、艳羡、惊叹或胸有成竹中再创反弹新高。沪指年线最终收为小阳十字，在十二月完成惊天逆转。虽然我对行情未来的空间仍有疑虑，但正如我的操作建议上指出，股票走势的上行趋势没有变化，当然还可以持股。汇丰PMI指数的继续反弹被认为是市场再度冲高的一个刺激性因素，的确可以这样认为。但回想去年9月份以后，PMI刚出现企稳反弹的时候，多少质疑之声，多少不屑之情。其实大幅改善的，不是经济状况或市场环境，而是投资者的风险偏好和情绪。元旦节日期间，美国两党两院终就解决财政悬崖问题达成一致，美股大涨，国际金融市场的一个风险警报解除，A股有望借势再次上行。不过两市目前已经进入去年上半年构成的套牢筹码密集区，压力与此前将有所不同。我认为仓位较轻的投资者切不可在此时被市场逼空情绪所干扰，盲目追高个股。仓位较重者，则需谨慎持仓，密切关注个股资金流向。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130107

A股上周五的开年大戏差一点点就演砸了，若不是银行等权重股是指数的定海神针，盘口的信息将表现得更为偏空一些。市场为何选择高开低走，这个可能与沪指2300附近的历史套牢盘有关；小盘股如创业板为何表现得更差，这可能与前期涨幅过大有关。但实质是，在解禁压力被逐步证实与高成长被逐步证伪的情况下，创业板整个去年一年都只能在700点上下徘徊。从基本面上说，目前创业板也不可能走出逆天的走势（我第二次表达这样的观点），去突破过去一年的阻力。从这个角度来讲，个股普涨的第一阶段反弹行情，有可能就在此告一个段落了。接下来，当然还会有年报高送转和业绩超预期等因素的炒作，但业绩地雷也会逐步引爆，个股必然进入大幅分化的阶段。投资者的人气还可以接续，但赚钱效应必然降低一个档次。未来，投资者更需关注上市公司质量以及股价估值水平。作为普通投资者，难以作出选择和判断时，要么降低持仓，要么分散投资标的。机构投资者则需要等待新年一月份宏观经济数据，来印证经济是否具有进一步上行的动能。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130109

周二，市场显现出整理的意图，沪指最终微跌报收。市场调整的压力来自于大金融板块的整体回落，这里面有中国平安遭遇利空的孤立因素，也有银行券商股涨幅过大之后的获利回吐压力。除此之外，市场人气仍然保持高涨的状态。中小盘个股继续大涨，B股指数更是不断跳空向上。市场的趋势之所以能够被大部分专业投资者所重视，就是因为趋势之中带有投资者心理上的投资惯性。目前指数仍在5日均线上，因此暂不能判定大盘短线是否存在趋势的转折。不过由于指数累积的短线涨幅比较大，出现什么调整也不是不能接受的，逢低仍是一个选择优质蓝筹股的良机。唯一建议投资者需要警惕的是，次新创业板个股的爆炒，和恶炒新股上市是一种性质的游资手法，其背后就是击鼓传花的游戏，看谁接最后一棒。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130110

周三市场走势传递出几个表象上的信号：市场多空存在分歧；暂时市场可能涨跌两难；温和的方式或许不能调和分歧，需要激烈的波动或某种触发因素的刺激以改变多空力量对比。这一次指数的平台整理，投资者很容易拿来与前面的几次对比。由于市场连续的平台突破、逼空，已经给投资大众养成了某种潜意识的单边看多情绪，这其实是会埋下祸根的。首先，我们可以说趋势未变之前以持股为主，但这也必须做好将部分利润归还给市场的准备，因为这种操作方式就不可能追求将筹码卖在最高价位。其次，周一的时候，我就预言行情将进入个股分化的阶段，目前看来领涨板块已开始主动调整，补涨个股还在各显神通，但跌停个股也开始出现，B股指数也终结了15连阳。因此，市场已悄然有所变化，和本轮反弹行情经历过的几次平台整理都有所不同，我认为投资者后续的操作有必要更为谨慎一些。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130111

市场继续震荡，多空继续相互揉搓推搡。早盘，沪指一度作出突破之态，但却戛然止于一些莫名的抛压。近期空头在盘中施展无影脚，偶尔偷袭成功，好在多方总是能在收盘前收复部分失地，使得市场做多之势仍能维系。目前股指走势仍属强势，多方的信心来自于不断强化的对宏观经济的乐观预期。昨日央行披露的12月信贷数据虽不如意，但外贸仍有超预期的展现。同时，在情绪乐观的时候，投资者也更相信信贷未来有大幅改善的空间。从这个角度来说，市场的中期的确值得进一步期许。但短线多空的激烈争夺，让我们感觉到了市场面临的调整压力。不过我们现在很难判定市场消化这个调整压力的方式究竟是怎样的。是通过盘中的震荡来完成，还是最终演绎成一根大阴线？至少投资者在心理上要做好应对市场短期波动的准备。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130114

上周五市场的下跌证明我们此前的谨慎并非是杞人忧天。实际上，整个上一周市场交易日内的种种蛛丝马迹都在展露着调整的意愿。不过，指数还是在关键时刻先诱多再杀跌，的确充满欺骗性。这一根单日大阴线是本轮反弹行情以来的第一根，我认为也带有标志性的意义。正如我上周一所说，反弹行情个股普涨的第一阶段可能已经结束了。接下来，热点分化，走势分歧是必须的，也是更考验投资者能力的阶段。目前来看，沪指调整的第一下档支撑在年线2218附近，但这个位置的心理支撑意义更大，未必能成功托住空头刻意的杀跌。如果沪指不破年线，甚至可以认为指数仍属强势震荡。但我个人认为市场调整酝酿已久，几十个点的回落不大可能满足市场的需求。在我看来，沪指回撤至2156以后，才可能吸引大资金的回补动作。不过，市场的短线波动无法精确预测，现在的关键问题是：未来市场调整之后更能带来超额正收益的个股板块是否还是大金融与城镇化题材？至少我认为还是得在其中寻找估值合理，业绩成长稳定的品种。

（重庆  何力）

ANBOUND-每日经济-第4341期

国泰君安两江早评20130115

周一的大阳线成为一个意外，主因在于盘中发生了高层关于市场的利多喊话。看看期指以及大盘，早盘十点半以前均是正常的逐渐缩量、小幅波动。但在十点半以后，郭主席关于QFII扩容十倍的喊话被媒体报道之后，市场开始放量单边上行。而上行的主力，则是与QFII投资者相关联密切的银行股。周一这根大阳是对空头的一个重大打击，同时，也从另一个角度展示了市场不愿意前期踏空的资金能够在充分调整之后买入便宜的筹码。要买，请到高位来接货！周一这根阳包阴的K线同时也打乱了市场正常调整的节奏，也让多头骑虎难下，惯性的冲高或情绪上的惯性看多也成市场的普遍共识。我认为郭主席的话，本身是一个很具有弹性的未来的预期，市场多头利用了广大投资者的情绪放了一颗卫星，也使后市存在着回吐获利盘和挤泡沫的需要。市场未来仍有大幅波动的可能，单边上行的概率并不占绝对优势。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130116

惯性冲高的行情中，市场成为个股表演的天地。任何一个题材，任何一点兴奋点，都可以促使投资者在短期中陷入狂躁。对照两个月前的市场，这一定会让冷眼旁观者不胜唏嘘感叹。创业板指数创出近一年的新高，解禁的产业资本该减持的绝不会手软，一部分人的利润就是另一部分人的血肉，仅此而已。市场狂躁的背后令我觉得这不是一波大行情的走法。市场快跑的原因并非经济的起飞，第一波上行是部分个股的股指修复，而现在的疯炒题材股则是在利用人性弱点。沪指目前走到了去年6月初的那个大的下跳缺口处，一个非常敏感的技术位，我想多空分歧一定会非常巨大。昨日市场虽爆出巨量，但机构净流入资金有限，就暗暗的体现出了一定的多空分歧。希望投资者不要被短线狂热蒙蔽了理性分析和判断的双眼。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130117

周三市场盘中表演了一次惊险的跳水，其后逢低承接的力量使得股指部分回收了失地，日K线上留下一根带长下影线的小阴线。综合全天量能，机构资金再度出现大量净流出现象。反弹行情至此，在近四个交易日中指数跌宕起伏，大阳大阴线不断，这可不是一个什么健康的行情应有的表现。有投资者认为这或许是技术关口前的洗盘、蓄势，并且“惯性”的认为后续调整应该是有限的。我对此持谨慎态度，市场真的不让踏空者有调整买入便宜筹码的机会么？近期一组数据值得思索：A股持仓帐户比例迭创新低，但交易活跃帐户数从底部快速反弹。这说明什么？市场其实还是场内资金在自弹自唱，真正对外围资金的吸引恐怕没有大家想象的那么乐观。目前A股指数的几个中长线指标均显示出一定的疲态，我想市场至少应该切换一种模式，告别此前单边逼空的走势。若有其他不确定性因素（比如IPO开闸或房地产调控超市场预期），也不排除市场出现深度回撤。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130118

市场继续调整，机构资金继续净流出。虽然股指尚未打破上行通道，但一批军工股开始跌停，再一次显现了短炒资金激进的操作手法和见好就收的坚决态度。我还是前期的观点：调整并非可有可无，只是在时间上被领导的一番言论所推迟了；调整也并非一定是浅尝即止，投资者仍需做好大波动的心理准备。昨晚，美国的就业数据和新屋开建数据大超市场预期，引领欧美股市大涨。今日我国统计局将披露中国2012年宏观经济数据，A股市场早已提前预期，我猜测很难有什么超乎想象的利好刺激了。今日也是一月份期指合约的交割日，也许这又是一个不太平静的交易周末。近期，买入需要更多的谨慎。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130121

上周五市场高开源自于隔夜欧美股市的大涨。当天市场重点关注的是统计局披露的2012年宏观经济数据，大部分经济指标的确也都在市场预期范围之内。唯一令我略感担忧的是，投资增速及房地产投资增速在12月份有所回落，这一方面的趋势在今年一季度需密切关注。当日A股市场上午在封闭跳空缺口之后，却走出了强势的拉升，最终沪指用小阳线收复了5日、10日均线，同时也令周K线形态保持了强势。市场的调整就在一两个交易日内悄然结束？我认为趋势推动市场情绪，市场情绪强化趋势。短线市场维护了12月份以来的上行趋势，但并不能说目前市场和反弹初期完全一样。毕竟现在场内多空的分歧要比反弹刚开始时还要大很多。别的不用细说，沪指2350附近的那个重要的缺口就是市场近期面临的巨大挑战。趋势不坏，投资者仍只能跟随。但需注意的是，个股分化加剧，热点切换也开始加快，过于急躁可能会乱了操作节奏。不要认为市场热闹，所有的利润都是自己应该赚到手的！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130122

周一市场先小幅震荡，然后在尾盘稳步缓升，最终以小涨报收。深成指由于得到万科涨停所传递的正能量，表现更为强势一些。不过，几大股指均创出了本轮反弹以来的收盘新高，中短期的强势仍在延续。不过最近几个交易日指数虽然稳步推高，但个股表现分化却开始明显的加剧。在年报预披露逐渐增多的情况下，一些行业或个股可能出现超预期好的情况，也有一些行业或个股可能出现超预期差的情况。作为普通投资者，实际上个股把握的难度开始增加。如果在这方面缺乏信心，又看好大盘指数趋势，可以适当考虑配置指数类投资品，做一下被动投资。最后提示一下，创业板指数目前的走势从周K线上看，非常类似2010年11月底的情形。至于后面会不会也出现逆转，估计谁也说不清楚，但中短线超买的技术指标已经明摆在那里了，追高的风险则不言而喻。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130123

周二市场指数在小幅震荡之后，尾盘下挫，最终以小阴线报收。指数看起来波幅不大，但个股的差异进一步扩大。大盘权重股相对稳定，中小个股出现较深幅度的调整。目前沪指日K线仍稳守在5日、10日均线所形成的上行通道之上，但RSI等指标却出现了一定程度的背离。考虑到其周K线的RSI指标也接近于超买，其实此处市场正是一个上下两可的尴尬位置。目前沪指对去年6月初那个2348的缺口围而不攻，老是这样磨叽，并且主力资金流向也是表现得谨小慎微，这必然会使普通投资者追高的热情大为降低。如果外部再有什么因素共振，喊了好一段时间的调整，或许会真的“狼来了”。若有调整，题材股的波幅必然巨大，尤其应该引起投资者的注意。至于估值不贵的蓝筹股，逢低仍可有计划的买入。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130124

大盘指数的盘整仍在延续，近七个交易日市场在多空上呈现胶着，或许是需要一个外部的刺激因素来打破平衡。今日汇丰PMI的预览值公布，看看市场能否找到利多的支持，或者是数据远低于预期而放大谨慎看空的情绪。如果单纯从市场的技术面角度来看（比如日线MACD，周线RSI等指标），我还是认为调整的概率要大过于向上突破的概率。只不过，一段时间以来，大盘的调整都是不痛不痒的模式，已经在投资者的心里养成了惯性思维，这一次即便调整来临，相信也不会改变整体市场的乐观情绪。近期，市场个股一方面在分化，一方面也根植于热土不断发出新芽，因此投资者仍可找寻到很多交易的乐趣。不过大盘短暂的处于徘徊状，我认为个股止赢应该需要比前期更果断一点。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130128

上周五市场小幅震荡，大幅缩量，收盘小跌。从沪深300指数的技术形态上来讲，若指数进一步跌破周四阴线的下影线位置，则市场整体调整意愿必然进一步加深。其实各大指数的日K线形态均已充满了调整的意味，投资者不可能视而不见。周K线上，中期走势还没有被破坏。以现在市场的节奏，这个还需要三到四周时间去确认。从预期上估算，沪指本轮调整从高点回撤的空间可以有150个点左右（即回跌刺破年线）。当然，市场可能会先关注30日均线作为中期趋势的有效性。消息面上，上市公司年报大比例预减是空头可以借力的方面。但一月份信贷新增量有可能超过市场预期，这又将成为多方的一根救命稻草。我认为市场还是会反复拉锯，调整走势并不会特别单纯。但操作上，只要是市场不再放巨量突破，建议还是逢高减仓。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130129

周一大盘的强势远超预期。券商股在融资融券标的扩大的利好刺激下大涨，同为金融板块的银行股也不甘寂寞，再度以大阳线创出本轮行情的新高。场内资金操作手法势要将逼空进行至极致。我从两个不同角度理解市场：一是大部分金融板块个股迭创新高，涨幅惊人，但指数的上升斜率明显落后，说明市场内部的结构性差异；二是银行股以股指修复之名上涨，但四大行的股价却大大的表现落后，表明资金量级有限。行情可能仅仅是一个开端，也可能就是一个阶段性局部躁动。今日市场是否一鼓作气冲击前高2362，并以阳线包容长上影线，将在短线上决定市场是否发起新一轮冲锋。不过，以市场累计的涨幅和时间周期来计算，冲锋号也随时可能转为撤离的集结号。投资者还得一步一个脚印，别一不小心做了炮灰。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130130

金融股继续狂飙，指数这部老车虽然被拉得吱嘎作响，但还是勉力再创收盘新高。沪指仍然没有能够完全封闭12年6月4日的缺口（2365.44），技术上略有一丝悬念。但2365之上的筹码压力不容轻视。其实缺口是否回补，在目前看来，意义已经大为降低。尤其是，行情本来就发展成为了一个结构性的模式。最近两个交易日，在金融股狂飙的背景下，我观察到如民生、浦发这样的龙头票，已出现加速赶顶的迹象。期间，部分机构资金也已选择高位部分减仓。虽然这种减仓行为，不能说是对银行股中长线趋势的全面否定，也不能确定机构只是为了做一个调整的短差，但此现象值得投资者密切关注。如果龙头板块的龙头品种开始出现高位震荡或调整，大盘的调整将顺理成章。就目前市场的资金流量与龙头板块的流通筹码量级，我也不认为市场还有余力去暴拉相关品种的影子股。如果连影子股都能全面大涨，那行情就不是反弹而是反转了，那一定是有场外资金源源不断的进入市场。目前，这显然并不现实。一切以金融龙头板块及个股马首是瞻！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130131

一段时间以来，大盘指数总是这样：先是盘中震荡，各路妖魔鬼怪上下乱窜，貌似调整在即；然后是金融地产出来定乾坤，托起指数“天天向上”。的确这一轮始自去年十二月的行情，其主线一直是金融地产，并且资金合力尤为集中，走势也格外陡峭，与过往的经验差异较大。由于权重股连续三个交易日轮番拉动，沪指日线级别的技术指标正在逐步修复过程中，甚至让投资者产生市场的调整已经在上周四、五完成并结束了的感觉。我的看法是，由于多头氛围浓厚，且资金力量较为集中（内部分化目前仍不明显），场外的大小利好信息一一被多头利用并放大了，市场应有的调整是一步一步被延后了。目前虽然可以说操作上顺应趋势，但个股的趋势并非一致，而是存在较大差异。因此，也需要针对不同的品种采取不同的应对策略，不宜由指数而对全市场产生幻觉。从沪指的压力位来看，2400又是一个不易迈过的坎，有待继续观察。

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130201

昨日市场震荡分化，深成指明显弱于沪指；而微涨的沪指所对应的上证平均股价却是下跌的；当然，创业板指数已连续两个交易日回撤；盘面上涨停、跌停个股互现。虽然市场的月线完美收官，但不可否认的是，短线又到了一个胶着和方向选择之时，场内多空分歧其实是较为显著的。我认为未来行情的关键点之一，在于银行股行情的延伸性。关注四大国有银行能否填补银行股里的估值洼地，以及参股银行概念的热点扩散性。而地产板块正在由基本面销售数据和政策调控预期玩躲猫猫游戏，存在不确定性。今日一月份的官方及汇丰PMI数据先后公布，以宏观经济仍在反弹上行之中的态势来看，市场想象空间仍然巨大，但不能排除市场短期出现曲折的走势。本周结束后，下周是春节前最后一周交易日。过往的经验是，春节前货币流动性相对偏紧，投资者也要关注这个因素是否干扰到目前已有些略显挣扎的大盘走势！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130204

立春。又是一年春来早！A股市场也在提前演绎和透支春季行情。市场指数的走势气吞山河，令一切看空的力量零落成泥碾作尘！周五宏观方面的PMI数据并不特别理想，但沪深两市仍在银行券商等权重股的拉动下，收出大阳线，将行情继续向深水区带去。正如过去我一直在说的，市场的趋势仍在维持，轻易的否认并不可取。但对狂飙的股指和金融股，保持相对的敬畏如同我们一贯以来的敬畏市场一般，是有必要的。何况在此时此刻，普通投资者对金融股的看法也是二元分化，又羡又怕。而市场的其他个股则是花开花落，千差万别。美国道琼斯指数在此刻亦创出万四的新高，两相呼应，A股看似仍有广阔天地。但我知道福兮祸之所倚。本周是春节前的最后一周，市场内蕴变数。而变化，总在市场预期过于一致的时候。因此，在操作上仍建议投资者拒绝追高个股，将获利筹码适度进行高抛以降低持仓水平！

（重庆  何力）

国泰君安两江早评20130205

市场震荡，盘中个股继续演绎分化走势，真正的赚钱效应正在减弱。中小板创业板指数罕见的在近两三周内整体弱于沪深两市大盘走势。近两个交易日，市场资金有一定程度的净流出，是否形成趋势性转折，有待进一步观察。但整体市场的多空变化，命系金融股之手。金融股的主线还是银行，银行股本轮的龙头就是民生银行。民生银行在本次行情中已经创出了复权后的历史最高价。昨日高位宽幅震荡，并放出较大的成交量，不能不让人怀疑有大资金在选择撤离。以国际视野来观察，目前A股银行股整体估值从市盈率上看还不算高，但若从市净率上看，则比海外的银行股要贵那么一点。资金和情绪还能否支撑这些大象继续狂奔？奔到哪个高度，届时谁又来接盘？适当的对行情变化保持警觉，那是必须的！

（重庆  何力）