这么简单的道理，不仅绝大多数股民不明白，而且甚至连连续几届证监会主席都不明白，以至于瞎折腾，发生强制分红那样的可笑之事。

以下，我们从实践与理论两方面，来说清楚。

实践方面：

巴菲特公司的股票，几十年不分红，以至于股价从19元上涨至好几万元。这是长达几十年实践的结果。

接着，我们再从理论上分析。

设有公司甲与乙，它们每年的ROE都是20%，开始时每股净资产都是1元，股价都是2元。它们之间仅有的区别是：前者不分红，后者全部分红。

开始时，假设公司甲与乙的持有者，都持有10万股。

1年后：

公司甲的每股净资产变为1.25元；

而公司乙的每股净资产仍然为1元，不过持有者分红25000元，税后是22500元。于是股票乙的持有者将此22500元购买股票，假设手续费是万分之五，那末可以购得22500/2.001＝11244股。

10年后：

公司甲的持有者，仍然持有10万股，只是公司甲的每股净资产变为1.25^10＝9.3元；

公司乙的持有者，持有100000*1.11244^10＝290256股，只是公司乙的每股净资产仍然为1元。

40年后：

公司甲的持有者，仍然持有10万股，只是公司甲的每股净资产变为1.25^40＝7523元，也即持有公司的净资产超过7亿5千万元；

公司乙的持有者，持有100000*1.11244^40＝7097785股，只是公司乙的每股净资产仍然为1元，也即持有公司的净资产不到710万元。

也即，40年后，两人的财富相差100倍以上。